社零红绿灯：10月总体指标为红灯，社零总额同比下滑，餐饮烟酒再度承压
　　粮油、食品类：必选消费品景气度延续，食品指数跑输大盘5.9PCT
　　 10月，粮油、食品类限额以上企业零售总额为1,587亿元，同比增长8.3%。1-10月，粮油、食品类限额以上企业零售总额同比增长9.0%，景气度延续。
　　 2022.10.15-2022.11.14，食品指数（886046.WI）下跌4.6%，跑输万德全A 5.9pct。其中，第一权重股伊利股份下跌13.6%，前十大权重股中大北农表现最好，上涨5.8%。
　　投资建议：
　　10月份社会消费品零售总额达40,271亿元，同比下降0.5%，环比9月下降3.0个百分点。10月我国多地疫情呈现反复态势，对当地零售、餐饮、物流等业态再度形成冲击，消费复苏节奏依旧较为缓慢。
　　白酒观点：疫情下烟酒零售额延续下滑，看好白酒穿越周期的能力。10月烟酒类消费品零售总额为403亿元，同比下降0.7%，相比9月的同比下滑8.8%降幅有所收窄，部分地区宴席场景依旧受到疫情限制。今年以来，面对宏观经济和疫情的双重考验，动销趋缓下经销商资金压力凸显，优先打款具有优异品牌力、高周转率的产品，且终端进货趋于谨慎，目前正处于春节前的库存消化阶段。我们认为白酒具备穿越周期的能力，建议关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、舍得酒业、山西汾酒；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、洋河股份，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。
　　食品观点：大众品底部确立，静待餐饮产业链复苏。餐饮是白酒、啤酒、调味品等食品饮料子行业的重要消费场景，10月餐饮收入4,099亿元，同比下降8.1%，降幅环比扩大6.4个百分点，主要受到疫情多点散发影响。中共中央政治局常务委员会11月10日召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。我们认为后续餐饮产业链相关板块随着需求复苏有望进一步释放业绩弹性。此外，本周全国糖酒商品交易会在成都召开，我们在多方调研后总结出，大众品虽渠道短期承压，但一致预期冰点已过，对后续的基本面修复信心较强。展望后市，我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益。推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。
　　风险提示：
　　宏观经济环境风险：消费行业景气度受宏观经济影响较大，警惕宏观环境变化带动消费行业景气度波动。
　　疫情风险：疫情反复对消费场景产生冲击，影响行业景气度。
　　行业竞争加剧风险：消费品行业竞争比较激励，行业竞争加剧可能会导致行业价格战、渠道利润压缩等问题，影响行业景气度。
　　政策因素风险：政策变动对行业整体有较大影响，比如消费税改革、进出口关税政策等。