【宏观】中观视点第5期：经济步入政策效果验证期
　　未来1-2个季度将是验证政策效果的重要窗口期。近期高频数据显示，供需有同步走弱迹象。11月以来，水泥发运率回落至50%以下，高炉开工率连降5周；新房销售同比-31%，降幅较10月显著扩大，出口走弱迹象亦较为明显，集装箱运价指数连续下跌。当前国内防疫和地产政策均面临阶段性拐点，且不得不发，政策执行或经历从无序到有序的阶段。未来1-2个季度宏观经济将步入政策效果的验证期，短期市场波动或加大。
　　【宏观】10月经济数据点评：疫情对短期经济拖累加大
　　短期增长动能再度回落。10月工业服务业增速均有所放缓；零售增速转负，受疫情回升拖累，同时也受到房地产市场持续低迷的影响；固定资产投资增速回落；失业率和上月持平。防疫政策和房地产政策调整将对2023年经济增长产生积极作用，短期内疫情回升仍然给经济带来负面影响。
　　【固定收益】2022年10月固定投资数据点评：利率上行空间有限，配置价值已显现
　　结合10月金融与投资数据来看，当前实体部门负债增速与投融资意愿仍较弱，利率债供给较弱，虽然地产端后续利好政策频出，但对于销售的提振效果仍需观察。经过前期市场的大幅调整后，我们认为当前利率债已显现出较高的配置价值，短期利率继续上行的空间有限，且长端上行压力小于短端。建议投资者后续可以逐步增加配置，久期策略占优。
　　【固定收益】地方债发行计划半月报——2022年11月15日：四季度地方债发行计划已披露7708亿元
　　截至2022年11月15日，17个省、计划单列市已披露11月地方债发行计划，总计2247亿元。其中新增一般债、新增专项债、再融资一般债、再融资专项债占比分别为0%（0亿元）、25%（566亿元）、48%（1070亿元）、27%（612亿元）