重点推荐
　　▍ 2022年10月经济增长数据点评—经济运行的结构特征延续
　　宏观经济｜10月经济运行基本延续了9月的结构特征，在疫情、地产、外需减弱等多方面因素制约下，10月主要经济指标基本持平或有所回落，特别是服务业、出口、地产领域压力较大。目前经济结构性引擎在于高技术制造业、基础设施投资、信息技术、网上零售、现代服务业等方面，预期将逐渐贡献更多增量。
　　▍非银行金融行业保险行业2023年投资策略—险资要重视海外投资机遇
　　非银行金融｜人身险承保预计2022年完成筑底，2023年有望逐步回升，中长期储蓄业务增长潜力持续打开。哑铃型配置策略正面临长期挑战，亟需寻找险资国际化道路，中国台湾等地区经验值得借鉴，内外环境对比看目前处于较好的历史机遇。从短期贝塔角度看，需求修复+估值低位有望打开绝对回报空间，建议均衡配置保险板块；从长期阿尔法角度看，首选已经具备国际化布局和投资能力、且中国市场具有高客和区域拓展潜力的友邦保险，并建议继续关注中国财险的长期增长机会。
　　▍电子行业追踪专题—看好优质IC设计公司迎来估值修复机遇
　　电子｜目前半导体产业正处于探底阶段，设计公司及下游客户正积极推动去库存，展望明年，随着下游需求逐步回暖（预计2023年手机需求修复，智能汽车&风光储&AIoT&信创需求持续强劲），看好半导体产业于2023Q2前后触底重回上行阶段。本文尝试从1）半导体周期复盘，2）当前半导体产业基本面，3）IC设计公司估值水平分析等角度对当前IC设计公司的投资机遇进行分析，看好IC设计板块迎来估值修复机遇。
　　▍前瞻研究美股科技板块重大事项点评—中期选举结果基本落定，美股科技股影响几何
　　前瞻研究｜美国11月中期选举基本结束，民主党表现全面超出预期，成功守住参议院并把众议院的差距控制在十席以内，未来两年美国国会分裂局面基本形成，市场亦关注美股科技板块面临的影响。政策方面，我们预计针对大型科技公司的反垄断政策将持续推进，而拜登政府主推的通胀削减法案预计仍将推进，但将一定程度受制于共和党主导的众议院。短期维度，我们预计通胀、就业数据仍将继续成为主导市场走势的核心变量，而美股科技板块中期良好的业绩确定性&成长性，以及板块当前处于历史底部的估值水平、机构对美股科技股较低持仓等，均支撑我们在未来12个月，对美股科技板块保持谨慎乐观，建议自下而上，关注个股净利润、FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性
　　 ▍债市启明系列—供销社概念债能否成为应对债市调整的良药
　　固定收益｜2022年四季度过半，信用债市场略显寡淡，而突如其来的供销社概念为这份“清净”中平添一丝“生气”。供销社从未退出过历史舞台，而是在不断默默发展，也是市场经济的有益补充。作为政府连接基层的重要抓手，供销社在乡村振兴战略中的地位不言而喻。此次供销社概念的回暖不是“空穴来风”，更不会是“昙花一现”，接下来供销社体系债券也将成为市场投研关注方向。
　　▍用友网络（600588.SH）投资价值分析报告—以BIP铸数字化“大国重器”
　　计算机｜用友通过打造新一代数智化商业创新平台BIP3，构筑“PaaS+SaaS+生态”护城河，逐步走出类Salesforce道路。同时，公司聚焦“强产品、占市场、提能力”三大关键任务，强化“平台化、云化、订阅制”战略，赢占央国企信创和数字化历史机遇，夯实商业创新龙头地位。我们按照2023年10XPS，认为公司合理目标市值1300亿元，对应目标价38元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍智明达（688636.SH）投资价值分析报告—军用嵌入式计算机新锐，乘信息化东风扶摇而起
　　军工｜公司为军用嵌入式计算机核心民企，产品下游涵盖机载、弹载、舰载、车载四大应用领域；在航空航天下游需求及行业外协趋势下，公司发展已步入快车道。公司研发及管理能力较强，料将充分受益于航空航天下游饱满需求及体系内配套需求外溢，同时募投扩产及高速高精度ADC芯片等布局料将打开长期成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。