整体来看，上周市场相对偏强。权益方面，国内市场有所分化，海外市场偏强为主；大宗商品方面，整体偏强。
　　宏观方面，我国10月社融受到居民中长贷和政府债券发行等项拖累，进出口数据也有明显回落；海外方面，欧洲零售数据有所改善。本周经济数据和事件主要关注我国10月固定资产投资、社零等数据，以及美国PPI、欧元区CPI等数据。
　　权益方面，从历年经验来看，一旦PMI低于荣枯线或长期向下，年底往往有地基的超额收益行情，而本轮稳增长的差异在于地产周转率长期向上，且城投购置土地资源之后，销售改善至投资改善的路径不会顺畅。于是地基阶段炒作之后，关注是否有向先进制造转移的可能性（景气高企、符合信贷基调）。操作层面，短期谨慎看好反弹进程，重点关注主线持续性及清晰性。
　　风险提示：政策利好超预期。
　　大宗方面，长期（半年以上），我们从上至下的主逻辑线：国内和国外周期错配，各自产生预期差，分别是国内经济企稳反弹和海外经济需求走弱超预期。长期大方向上，我们维持空海外定价商品（铜、原油），多国内定价商品（黑色、建材、部分有色多头）的总思路，但在节奏方面，具体操作会有差异。短期关注铜、铝、黑色成材的短期反弹机会。长期方面，当前我们建议布局贵金属，前期市场关注的白银，我们认为向上行情远未结束。
　　风险提示：市场风险偏好降温。