标的分析：上周公布的美国10月份CPI录得7.7%，低于市场预期，美联储加息或将放缓，美元大幅回落，大宗商品普遍走强。但USDA11月供需报告以及美棉出口数据仍然增加了市场对于棉花消费下滑的担忧。11月全球供需报告中，上调了美棉产量，下调了全球消费量。出口周度数据显示，截至11月3日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约33067吨，较前一周减少24%；装运陆地棉24517吨，较前一周减少9%。上周郑棉受宏观政策扰动明显，周中跌破13000关口后，强势反弹逼近前高。国内疫情防控放开预期虽然落空，但是对于疫情防控的具体措施进行了优化调整，市场对此反应积极。对于棉纺产业，特别是新疆地区棉花供应后续会产生积极影响。当前南北疆采摘进度分别为75%和95%，交售进度分别在60%和80%，同比仍然滞后。下游方面，多地受疫情影响纺织市场暂停营业，订单普遍不足，生产流通环节影响较大。后续恢复情况仍待观察。
　　期权策略：上周棉花期权平值IV震荡运行，棉花主力合约CF301平值IV最新值为21.25%，宏观经济以及国内防控政策短期利好大宗商品。但棉纺产业基本面仍然偏弱，新棉上市速度加快，供应端压力增加，下游消化能力较弱。操作上建议暂时观望为主，等待市场指引。期权策略建议采用宽跨式期权策略。