上周沪锌主力呈现横盘震荡的走势。宏观面看，美国通胀数据低于预期，强化了美联储放缓加息节奏的预期，美元高位回落。同时，国内公布优化疫情防控措施，市场乐观情绪高涨，内外宏观均有边际改善，带动内外锌价偏强运行。基本面看，欧洲天然气及电价自8月底以来高位回落，炼厂亏损有所改善，上周五Nyrstar位于荷兰的Budel工厂将于11月在有限的基础上恢复生产，欧洲供给缩减压力减弱。国内看，进口矿优势大幅收窄，但进口窗口开启时间较长，炼厂有充足时间备货，目前原料依旧保持充沛。10月精炼锌产量51.41万吨，略不及预期，但环比增加，11、12月产量预计分别达53.73万吨、54.72万吨。不过，炼厂产量释放仍需时间，当前现货市场维持偏紧，库存也处近年极低水平，限制锌价下跌空间。不过，前期锌价下跌，下游备货透支了部分需求，采买降低后库存维稳，且消费临近淡季，后期支撑力度不足。整体来看，内外宏观影响边际改善带动市场情绪偏乐观，然周六LME就俄罗斯金属交割意见显示维持现状，谨防乐观情绪降温。目前库存尚未出现持续累库，且交易所仓单处于极低值，短期支撑锌价震荡运行。但欧洲供应缩减压力减弱，国内供应缓慢增加，锌基本面压力将逐步显现。
　　操作建议：逢高沽空
　　风险因素：海外宏观风险，国内供应恢复不及预期