行情回顾：截至2022年11月11日，申万国防军工行业本周下跌3.17%，跑输沪深300指数3.74个百分点，在申万31个行业中排名第30名；申万国防军工行业本月下跌2.82%，跑输沪深300指数10.80个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工板块年初至今下跌19.64%，跑赢沪深300指数3.68个百分点，在申万31个行业中排名第21名。
　　截至2022年11月11日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。地面兵装板块涨幅最多，上涨了0.46%。其他板块表现如下，航天装备板块下跌0.63%，航海装备板块下跌2.84%，航空装备板块下跌3.33%，军工电子板块下跌3.88%。
　　国防军工行业周观点：中国第十四航展完美开幕，多款新式产品亮相航展，李伟鹏少校表示，参展歼20已全部更换中国心，长期看好国产航空发动机长赛道。本次航展展品涉及航空、航天、地面兵器、雷达等众多领域，新式展品众多，后续可关注行业新增订单情况。
　　面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好军用“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气，民用看好商用大飞机产业链；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注：中航沈飞（600760）、中国船舶（600150）、紫光国微（002049）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。