结论：防控优化减弱约束
　　11月已至中旬，从中观高频数据看：一方面，终端需求仍有回落，35城地产销量增速降幅走扩，乘用车批发和零售销量增速双双转负；另一方面，工业生产恢复不牢，沿海电厂发电耗煤增速年内再度转负，钢厂钢材产量增速下行，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率也是涨少跌多。
　　当前经济的两大症结在于疫情扰动和地产疲弱。各地疫情散发、封控使得依赖出行的线下消费受制约严重，比如乘用车零售销量增速再度转负，电影票房收入国庆后持续走低，全国影院营业率下行至仅六成，地产销售增速的修复在10-11月再遇波折或也与近期疫情相关。不过本周政治局常委会召开会议，研究部署进一步优化防控工作，卫健委随即跟进落实，对前期防控措施做出多项重大调整，包括缩短密接者集中隔离天数、取消次密接判定、简化风险区域划分、明确核酸检测的人群和范围、取消入境航班熔断机制等。我们预计，疫情对出行及消费场景的制约或有一定程度的减弱，居民预期将随之修复，而消费也有望边际改善。
　　风险提示：
　　政策变动，经济恢复不及预期