铜：考虑到近期铜价上涨主要是宏观面预期转向正面（美国10月失业率高于预期且10月CPI超预期回落，美联储货币政策预期趋松，美元指数大幅下跌）+低库存（全球铜库存偏低且下降），我们认为中短期来看，LME的决定可能给当下亢奋的市场降温，但在宏观面乐观情绪没有消退前且全球铜库存没有大幅回升前，铜价将维持偏强势，长期来看，全球经济增长放缓以及供需趋松的预期逐步迎来兑现，铜价仍有再度向下探底压力。
　　铝：征询结果落地后，市场对俄铝减产的担忧情绪将迅速降温，海外供给扰动边际缓解，短期或对LME铝价或产生压制。对中期供需面影响看，不禁止俄铝交割消息落地后，LME市场参与者将减少对LME仓库进行集中交仓的操作，预计LME铝库存变化也将回归正常化。当前国内及海外铝库存处于历史低位，随着LME集中交仓预期放缓，全球低库存及供需面偏紧的预期对于铝期现结构和价格继续走强仍有较强支撑作用。
　　锌：俄罗斯锌精矿产量与精炼锌产量在全球占比都不大，LME是否禁止俄罗斯锌交割对锌市场预计将有限，并不会改变全球的锌产业链市场格局。锌价后期还是受其自身基本面影响较大，近期随着美国失业率开始攀升，包括美国10月通胀数据回落，这使得市场开始预期美联储或将放缓加息幅度。虽然LME未禁止交割俄罗斯金属，LME金属挤仓风险减弱，但是海外宏观情绪的阶段性回升使得LME金属价格近期表现更为强势。预计在LME低库存的支撑下，LME锌价短期仍然会表现相对强势。中长期来看，随着欧美经济逐渐步入衰退，叠加国内锌锭供应逐步走向宽松，锌价重心或将下移。
　　铅：对资金多头形成利空，沪铅向上空间有限。2022年5月4日，LME已暂停所有仓库对俄罗斯金属铅的注册认证，因此，LME禁与不禁俄罗斯金属交割，对铅市场更多的是资金情绪面影响。上周在LME可能禁俄罗斯金属交割背景下，伦铅注销仓单占比有所提升，叠加外部宏观环境影响，铅价大幅上涨，该事件或对资金多头形成利空。当前基本面供需处于紧平衡状态，不具备大幅紧缺条件，铅价继续向上空间有限。长期来看，锂电池等对铅酸蓄电池的替代格局长期不变，沪铅维持在14800-15800元/吨区间窄幅震荡。
　　镍：近期海外美联储加息强硬预期弱化美元指数走跌，国内防疫政策优化，宏观压力有所缓释，明显提振价格。消息面LME金属禁令决议结果不及预期，对短期入市的多头资金进一步做多情绪或有压制，价格涨势或受阻，同时内外价差或有收敛；此外，印尼税收政策尚悬，关注G20后潜在落地可能。而回归基本面来看，MHP和高冰镍折价系数上抬支撑硫酸镍价格易涨难跌，电镍下方支撑强化，加之低库存现实，强势基础不改，但需关注当前绝对价格过高现货成交几无，升水持续下移，库存向上累积所带来的压力。短时剧烈波动难免，政策落地略有利空但预计影响相对有限，近期价格运行主逻辑切换至宏观情绪改善，价格或仍高位运行为主，不排除消化政策利空后仍有一定上冲可能。中长期考虑到原生镍资源过剩加剧，镍产业链整体价格或将承压下行为主。
　　锡：由于俄罗斯自身锡锭产量在全球占比较小，我们认为LME不禁止俄罗斯锡交割，对锡影响较小。我们认为中短期来看，宏观面转向偏正面，投资者乐观情绪叠加伦锡库存下降驱动锡价大幅上涨，但供需面偏宽松将限制锡价反弹高度，不宜过分乐观。长期来看，供需逐步趋松，锡价偏弱势震荡。
　　风险因素：政策存在不确定性；