策略摘要
　　需求受制于季节性以及国内回暖缓慢，预计短时间难看到明显改善，供需宽松格局不能扭转下限制胶价反弹空间。
　　核心观点
　　■市场分析
　　上周海内外原料总体呈现弱稳为主，但泰国杯胶下半周在成品现货价格回落带动下表现相对偏弱，导致泰国胶水与杯胶价差小幅扩大。随着海外成品价格重心逐步下移，上游生产利润被逐步压缩。国内在期货价格大幅反弹下，RU交割利润得到改善，而浓乳价格呈现偏弱走势，浓乳生产利润也面临继续下行风险。国内上游利润的变化有利于后期全乳产量释放，或限制盘面上涨空间。
　　上周现货价格在期货价格带动下，总体呈现小幅反弹格局，但跟涨相对缓慢，导致RU非标价差有所拉大以及基差小幅走弱。因轮胎需求受抑制，上周全乳胶表现仍略好于混合胶。其他橡胶成品价差矛盾并不突出，关注下周国内替换市场是否有回暖可能。当前混合胶持续弱势，仍说明国内轮胎需求较差，国内替换市场低迷，轮胎出口则受海外需求下降拖累。NR因进口窗口持续打开，后期供应压力更多体现在NR盘面上。
　　10月下游轮胎厂成品库存继续去化但幅度较小，主要因轮胎厂低开工率带来产量减少，国内需求延续低迷。海外需求下降拖累国内轮胎出口，国内下游轮胎厂开工率提升难度较大。后期重点关注国内需求的改善。
　　观点：目前宏观处于偏暖阶段，一方面随着美联储加息落地以及美国CPI下降后，市场预计后期美联储加息步伐将放缓，导致美元指数持续回落。同时，国内稳增长政策仍在延续。RU当前逻辑主要集中在仓单量上，随着期价上涨，目前盘面交割利润存在且浓乳需求弱势下浓乳利润有走弱预期，后期仍有利于上游交割品的产出。需求受制于季节性以及国内回暖缓慢，预计短时间难看到明显改善，供需宽松格局不能扭转下限制胶价反弹空间。
　　■策略
　　中性。需求受制于季节性以及国内回暖缓慢，预计短时间难看到明显改善，供需宽松格局不能扭转下限制胶价反弹空间。
　　■风险
　　国内原料快速回升，进口量大幅攀升以及需求继续示弱等。