数据：美国]10月CPI同比7.7%，预期7.9%，前值8.2%。核心CPI同比6.3%，预期6.5%，前值6.6%。CPI环比0.4%，前值0.4%，核心CPI环比0.3%，前值0.6%。
　　环比分项来看，房租等核心服务通胀有触顶回落迹象，核心商品通胀继续大幅缓解，但能源价格再度上涨：
　　核心商品：全球供应链持续改善，同时需求端明显走弱，致使核心商品环比小幅下跌（-0.4%，前值0.0%）。分项来看，受供应链持续改善和需求走弱影响，服装、二手车和电子设备价格跌幅明显扩大，新车价格涨幅缩窄。
　　房租：房租价格（Rent of Shelter）环比涨幅收窄（+0.7%，前值+0.8%），但居住价格（Shelter）环比涨幅扩大（+0.8%，前值+0.7%）。其中基本房租和自有住房等价房租环比涨幅分别回落0.1和0.2个百分点，带动房租价格环比涨幅收窄，但外出住宿价格环比大幅上升（+4.9%），拉动整体居住价格环比上升。
　　核心服务：核心服务通胀环比涨幅放缓（+0.5%，前值0.8%），其中健康保险价格受数据源调整影响，环比由涨转跌（-4.0%，前值+2.1%），交通服务价格环比涨幅明显缩窄（+0.8%，前值+1.9%）。
　　能源：受国际原油上涨影响，能源商品环比由负转正（+4.4%，前值-4.7%），后续在OPEC+减产、战略储备石油释放减少、欧洲“气改油”等背景下，原油价格仍有上涨压力，能源通胀压力短期仍然较大。
　　食品：环比小幅下降（+0.6%，前值0.8%），其中外出就餐环比与前期持平，反映服务业消费仍处在疫后修复阶段。但居家食品环比涨幅有所收窄，带动整体食品价格环比涨幅收窄。
　　美国通胀下行趋势确立，但短期粘性仍然较强，2023年上半年下行速度最快。供应链改善、库存过剩及需求走弱背景下，预计核心商品环比仍将维持负增长。房租等核心服务通胀有见顶回落迹象，从领先指标来看，房租环比再次大幅回升的可能性较小，通胀下行趋势基本确立。但另一方面，从历史数据和领先指标来看，包括房租在内的核心服务价格粘性较强，即便环比见顶回落，其回落速度也将较为缓慢，若能源等分项出现大幅波动，单月通胀仍有反复的风险。考虑核心服务通胀下行速度和基数效应，预计2023年上半年CPI同比下行速度最快。详情参照我们于11月10日发布的《交易通胀趋势的反转》。
　　10月CPI低于预期，使得美联储12月大概率放缓加息节奏至50BP，同时增加了后续货币政策的灵活性，若通胀持续低于预期，预计美联储将降低对终点利率的引导和缩短限制性利率的持续时间。