9月全社会用电增速0.9%，高温天气的消退，导致用电量增速放缓。9月全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%，环比减少16.8%。第一、二、三产业与居民的用电量同比增速分别为4.1%，3.3%、-4.6%、-2.8%。由于8月极端高温天气拉动下居民及三产用电需求单月增速均创近五年新高，同比增速高达10.7%，随着本月高温消退，该部分用电需求快速回落。
　　六大板块：多板块环比增速下滑，整体稳步增长。
　　（1） TMT板块—TMT板块9月用电同比增速为4.58%，继续维持上月增长态势。三个细分子行业中电信、广播电视和卫星传输服务与互联网服务月度用电增速分别增长3.38pct和9.39pct，软件和信息技术服务业用电量较8月环比下跌19.44pct。
　　（2）能源板块—9月，能源板块月度用电量同比增长5.6%，较上月环比上涨1.87pct。煤炭供给本月环比增加，火电需求环比季节性回落，但供需矛盾仍存在，反映在开采端煤炭开采与石油和天然气开采用电量同比上涨分别为2.15%和10.56%。
　　（3）地产周期板块—地产周期板块用电量增速持续增长，9月用电量增速达5.99%。子板块中，采矿业、电力热力燃气及水生产和供应行业均实现正增长；公用行业用电量高增，贡献大部分新增用电量。
　　（4）制造板块—制造板块用电量增速为2.17%，较8月环比上涨1.23pct，部分地区限电影响消除，制造业开工率上升，用电需求快速恢复；电气设备制造对新增用电量贡献最大，新增贡献率占比为74.3%，日均同比增长18.2%，反映风、光新能源产业链中游的持续高景气。
　　（5）消费板块—消费板块用电量增速为-4.32%。从细分行业看，金融业和批发零售业同比下降幅度最大，分别下降8.4pct和6.1pct，其余所有行业增速均下滑超2%。
　　（6）交运板块—公交运板块用电增速为-2.37%，较上月同比下降17.15pct。交运板块用电增速为六大板块最低，受疫情反复影响道路运输用电下滑幅度扩大。
　　（7）行业分化：新能源汽车、风光发电反馈出行业景气度良好。在增速前十的子行业中，新能源车产业链维持高景气，带来整车制造环节用电持续高增。
　　区域视角：西部地区用电增速持续领涨。
　　投资建议
　　火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
　　风险提示
　　新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。环境治理政策释放不及预期等。