社融：低于预期。10月社融存量同比增长10.3%，较上月下降0.3个百分点；社融增量9079亿元，同比少增7097亿元，其中人民币贷款同比少增3321亿元，均大幅低于预期。企业融资多增明显，同比多增2170亿元，委托贷款以及信托贷款多增1286亿元；政府融资再度大幅少增3376亿元。
　　贷款：贷款规模回落，结构改善。企业部门是10月贷款的主要贡献部门，中长贷同比多增2433亿元，但短贷少增1555亿元；居民部门融资需求仍然疲软，长贷同比少增3889亿元，少增幅度较上月明显扩张，近期各地房地产政策频吹暖风，居民购房融资需求或将有边际改善。
　　货币供需：维持稳定。M2同比增速较上月继续小幅下行至11.8%但仍处相对高位，社融-M2增速差保持于1.5%，流动性维持宽裕。
　　市场判断：对债市而言，货币供需格局仍相对稳定，利率将维持较低水平波动，后续重点关注居民部门消费以及房地产融资需求边际变化。