事件
　　据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年10月销售各类挖掘机20501台，其中国内11350台，出口9151台。
　　投资要点
　　2022年10月挖机销量同比增长8%；其中国内下降10%，出口增长44%
　　2022年10月挖掘机销量20501台，同比增长8%，较9月提升2.6pct。其中国内销售11350台，同比下降10%，降幅较9月收窄14.6pct；出口9151台，同比增长44%，增幅较9月下降29.6pct。
　　2022年1-10月挖掘机销量220797台，同比下降26%，其中国内市场销售131340台，同比下降46%；出口销量89457台，同比增长67.3%。挖机销量逐步企稳回升，主要系国内需求逐步改善，出口快速增长，低基数效应所致。
　　国内需求边际改善，国四标准切换，叠加去年低基数，Q4销量有望持续修复
　　2022M9我国房屋新开工面积累计同比下滑38%，房地产开发投资完成额累计同比下滑8%，跌幅均进一步扩大，房地产稳增长预期增强，国家已陆续出台多项支持政策，房地产需求边际有望改善。
　　2022M9全国基础设施建设投资累计同比增长11.2%，环比8月提升0.83pct，连续4个月环比提升。Q4基建项目密集开工，基建发力明显，形成一定支撑，拉动效应有望逐渐释放。
　　2022年12月国四标准切换，主机厂清国三库存，且国四设备价格更高，客户提前购机，对挖机需求产生扰动，行业Q4销量形成一定刺激作用。叠加2021年低基数影响，Q4挖机销量有望持续修复。
　　海外需求强劲，Q4出口有望继续保持高增长，平滑国内下行周期
　　2022年前三季度，海外工程机械龙头卡特彼勒、小松集团收入增长分别为15%、22%，单三季度分别增长21%、33%，业绩反弹明显。1-10月国内企业出口挖掘机89457台，同比增长67.3%，Q4出口有望继续保持高增长。三一重工等国内工程机械龙头持续加大海外市场开拓力度，市场份额有望逐步提升。
　　假设今年挖机销量下滑20%（中性假设），11 -12月出口增速略有下滑，全年出口增长60%，则可对冲国内40%的下滑。
　　三一重工等公司有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头
　　工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。
　　投资建议
　　持续聚焦强阿尔法属性龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械；持续看好华铁应急、杭叉集团、浙江鼎力、中联重科、安徽合力、中铁工业。
　　风险提示
　　基建、地产投资不及预期；挖机出口增速不及预期。