综合来看，我们认为10月份股票市场流动性边际上略有改善。具体来看，10月份一级市场募资总规模有所回落，产业资本中重要股东净减持额同样大幅下降。二级市场上虽然公募基金发行规模仍在减少，互联互通资金持续净流出，但A股市场两融余额小幅提升，两市成交热度同样有所回暖。
　　往后看，我们认为当前上市公司盈利下行周期接近尾声，A股市场有望迎来反转行情。根据我们此前统计，底部反转行情中基金股票仓位一般会有所提升，并且基金发行状况往往也会有所回暖。近期外资大幅流出一度成为市场焦点，但我们看到2014年以来北上资金也曾出现过持续净流出的情况，前面6月底到10月底这一波外资流出无论是从持续时间还是流出规模来看基本处于历史较为极端的情况，因此10月底以来外资流出情况也在好转。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等