宏观利空压力放缓，低库存金属价格一触即发
　　11月4日，LME上月期铜上涨7.51%，创2009年1月以来最大单日涨幅。11月2日美联储加息75bp后，鲍威尔表示考虑放缓加息幅度，最新美国非农就业数据喜忧参半，市场对放缓加息节奏的预期升温，美元指数大跌1.94%。叠加市场对中国放松疫情管制的情绪被渲染，宏观利空对基本金属的压制松绑，库存处于历史低位的铜反弹最为强烈。美联储控制通胀的目标尚未实现，利率在高位持续的时间或增长，对风险资产的压制持续。11月5日国务院联防联控机制发布会强调“人民至上、生命至上”，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，但强调制止“一刀切”，同时，上海进博会、北京马拉松等国际活动的开展，释放边际松的信号。疫情放松未得到官方确认，金属涨幅难免回吐，但低库存改变之前，价格韧性十足。
　　锂电材料：新能源需求或将高速回暖，锂电原料价格有望反弹
　　锂：据百川资讯，电池级碳酸锂报价56.1万元/吨，上涨2.2%，电池级氢氧化锂微粉报价为55.5万元/吨，上涨2.8%。供给端，本周国内碳酸锂产量预计8562吨左右，较上周产量增加0.61%。需求端，目前市场正遇需求旺季，下游采购热情，询货询价积极；建议关注天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为23800美元/吨，上升7.84%；上期所镍价为192310元/吨，上涨5.5%。本周高镍铁主流成交价格1390元/吨，较上周持平；低镍铁市场主流成交价5100元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格4.06万元/吨，上涨0.3%；电镀级硫酸镍价格4.60万元/吨，较上周持平。矿山挺价情绪仍强，镍铁供应偏紧，三元材料需求向好带动硫酸镍需求维持高位，建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：稀土方面，轻稀土氧化镨钕64.75万元/吨，下跌2.7%；中重稀土氧化镝2290元/公斤，较上周下跌0.43%；氧化铽13250元/公斤，较上周下跌0.56%。本周稀土价格震荡下滑，2022年轻稀土指标增加，北方分离企业开工充足，氧化镨钕产量增加；磁材订单恢复较差，采购谨慎刚需为主；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　工业金属：电解铝供给增加，需求整体维持冷清态势
　　本周LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为7.6%、5.2%、-0.3%、3.2%、7.8%、2.5%；供给端，本周电解铝供应较上周继续增加。电解铝复产、新投产产能继续释放，主要集中于广西、四川、内蒙古等地。需求冷清，疫情持续，影响下游生产，本周下游加工开工较上周下降。铝建议关注怡球资源、明泰铝业、南山铝业等；铜建议关注紫金矿业、博威合金、金诚信。
　　风险提示
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。
　　国际货币组织IMF在10月最新的《世界经济展望报告》中再次下调全球经济增速至2.7%，并指出当前全球经济面临诸多数地区金融货币收紧，乌克兰危机以及新冠疫情持续，严重影响经济增长前景。欧美经济数据以及出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。
　　美国无法有效控制通胀，持续加息推升美元超2001年高点。美联储已经进行了大幅度的连续加息，11、12月75BP仍在路上，但是，服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，美元或追超2001年高点，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续拉垮。
　　尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。