2022年保险负债端回顾：寿险延续低迷，财险持续改善
　　寿险景气度：整体新单未见明显改善，供需两端均待修复
　　从需求端来看：疫情反复、经济增长乏力等因素持续影响居民的消费意愿，“只敢存钱不敢花钱”成为了居民的主流观念，进而使得保障型险种的需求持续疲软，导致各险企NBV表现未见改善。
　　从供给端来看：在疫情反复持续影响代理人线下展业、保障型险种需求走弱背景下，各险企新单保费整体未见明显改善，但从前三季度披露的数据来看，整体FYP降幅好于NBV降幅，主要是因为渠道（发力银保）和产品结构（产品策略向储蓄险倾斜）调整。
　　从供给端来看：2018年寿险行业进行渠道改革以来，代理人数量持续下滑，当前虚假人力尚未完全出清，人力后续还会继续下降但降幅将边际收窄。同时，在疫情反复等因素的干扰下，代理人的增员效果不佳，整体人力尚未企稳。
　　从供给端来看：由于保障型险种需求延续疲软对NBV和margin造成拖累，叠加居民的资产配置需求相对旺盛，各公司主动应对、积极调整产品结构，加大了对年金险等储蓄型险种的投放力度，2022年各险企的储蓄型险种的保费规模和占比有所提升。
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　　2022年盈利预测及2023年展望
　　对于负债端，我们认为2023年开门红业绩有望超预期，进而推动板块估值持续修复，同时随着改革红利逐步释放，保险公司将重回价值增长周期，2023年上市险企NBV在低基数背景下有望实现正增长，进而带动EV增速提升。
　　对于资产端，随着我国经济持续复苏，市场利率将企稳回升，利好保险估值修复；叠加权益市场有望震荡上行，板块beta属性将带动股价上涨，板块盈利能力有望持续提升。
　　风险提示
　　经济增长乏力：如果我国经济复苏持续疲软，将会影响居民的经济能力从而拖累保险销售；
　　寿险发展受困：转型的难度不可预测，若转型不坚定或措施不到位，有可能导致寿险发展受困；
　　财险自然灾害超预期：如果出现不可测的自然灾害和公司经营管理措施不当有可能严重影响公司承保盈利；
　　监管收紧：后续如果监管对于销售端的管制趋严，可能短期带来新单销售遇阻；
　　股市低迷：市场下跌影响公司投资收益；
　　利率下行：利率下降将会影响公司的投资收益率预期以及估值水平。