行情回顾：本周沪铜上行走势，宏观面预期向好是主因，周内市场传闻中国疫情防控政策或将出现拐点，市场乐观情绪大幅回升，离岸人民币涨至7.17，A股也大幅上涨，虽然官媒仍然是坚持动态清零，但从股市汇市来看投资者押注放松预期不减，商品市场全面回暖，有色品种均走强，同时周内美联储11月如期加息75BP，美联储暗示放缓加息但鲍威尔会后发表鹰派讲话，美元指数一度涨破113，但随后高位回落，整体上周内宏观面以利多为主，而铜基本面强劲态势不改，11-12价差持续在千元上方，现货市场虽有进口差铜流入拖累平水铜，但在货源紧张的背景下现货升水仍维持在百元上方，精废价差涨至1875，废铜替代性在增强，同时洋山铜提单溢价涨至135，LME0-3BACK结构缩窄至35，对11月合约窗口打开，当前全球低库存状态未改。沪铜走势弱于伦铜，周内人民币升值，沪伦比值跌至8.27，扣除汇率沪伦比值基本围绕1.13-1.14之间波动。最终，沪铜主力周涨幅2.26%。
　　操作建议：基本面，国内冶炼厂四季度产量在原料充裕+盈利能力向好叠加新增产能投产，预计国内精铜产出将明显回升，而需求端终端电网投资赶工任务重，房地产项目开工在好转，需求预期向好，但近期废铜杆对精铜杆替代优势持续加强，精铜消费有所减弱，同时进口铜预计下周仍有较多进口，短期国内库存预计以小幅回升为主，不过LME库存持续下降跌破10万吨，内外库存跷跷板效应下预计铜基本面仍以偏强为主。宏观面，美联储加息不确定性增强，美10月失业率回升以及美联储在议息会议上暗示放缓加息以及鲍威尔的偏鹰派发言，令短期美元上下两难，不过市场继续交易中国疫情可能放松预期，宏观面乐观情绪主导还将持续，预计铜价重心上移。