【近期研报】
　　必选消费月报：十月份表现回顾及投资建议
　　上周（10/31-11/04）恒生必选消费上涨10.2%，跑赢恒生指数（8.73%）1.5个百分点，板块估值水平为20.42倍PE（TTM）和2.71倍PB（LF），实现一定程度的反弹。从估值角度来看，当前行业估值仍然处于历史底部区域，具备较高的安全边际。从基本面来看，2Q/3Q22受到较为严格的防疫管控及散发疫情影响，消费力及消费意愿均较为低迷，现阶段疫情发展形势仍然是对行业影响最大、最直接的因素，4Q22在双十一大促、春节备货期前置、疫情整体可控等预期之下，可乐观看待边际改善；从成本端来看，包材（如纸箱/玻璃瓶/PET）及部分大众原材（如棕榈油、豆油）价格均有回落，原奶价格亦稳中有降，成本端压力有望逐步缓解。我们建议持续关注1、疫后消费需求改善，疫情受损股将直接受益于疫情放松预期；2、成本下降拐点确立，盈利能力有望逐步修复的相关个股。