复盘：板块年初至今涨幅28.6%，无烟煤、动力煤子板块表现较优
　　年初至今（11月6日），煤炭板块累计涨幅28.6%，在全部30个一级行业中排名第1名，跑赢沪深300指数52pct。
　　按三级子行业分类，年初至今收益率排行分别为无烟煤（60.5%）、动力煤（53.8%）、炼焦煤（22%）、其他煤化工（-1.8%）、焦炭（-34%）。
　　个股方面，山煤国际（126.4%）、兖矿能源（96%）、陕西煤业（82.2%）、华阳股份（64.5%）等表现较优。
　　投资建议及推荐公司
　　动力煤方面，最新京唐港山西产5500大卡动力末煤平仓价为1570元/吨，环比下降30元，降幅1.88%。最新一期CCTD秦皇岛5500卡动力煤年度长协价为728元/吨，环比上涨9元，也是年内首次上涨，涨幅1.25%。国家发展改革委、国家统计局发布《关于进一步做好原料用能不纳入能源消费总量控制有关工作的通知》，我们认为，原料煤需求的提振取决于下游消费端的修复，我们对四季度需求端总体持乐观态度。根据动力煤月度分行业消费数据，9月份电力动力煤消费环比下滑9pct，但冶金/化工/建材月度消费增速为12.5%/5.5%/4.8%，修复程度较强，环比分别+13.3/+1.5/+15.5pct，显示了9月份非电领域用煤需求较旺盛。进入冬季，供暖的动力煤消费将大幅提升，综合来看，预计后期动力煤消费仍将整体稳中有升。
　　煤焦钢产业链方面，2022年9月，生铁/粗钢的月度产量同比增速分别为13%/17.6%，主要系2021年同期低基数，同比2020年同期增速分别为-2.4%/-7%，说明钢铁产量在缓慢修复，但受产量压降政策的影响，仍未回到2020年的水平，预计随着地产产业链的修复，钢铁产量仍有望保持稳定，从而焦煤焦炭的需求也将维持稳定。
　　投资标的方面，我们对四季度需求端仍持乐观态度，长协煤价稳中有升，市场煤价有望高位维稳。个股推荐中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、中煤能源（601898）、山西焦煤（000983）。
　　风险提示
　　行业及上市煤企面临政策调控压力下煤价大幅下跌的风险，以及需求大幅走弱的风险。