投资要点：
　　大类资产择时观点。根据大类资产月度择时模型，2022年11月，股票和债券择时信号分别为中性和看多，截至11月4日，沪深300指数和中债国债总财富指数11月收益率分别为7.37%和-0.21%；黄金信号为中性，截至11月4日，上金所AU9999合约11月收益率为0.29%。
　　行业ETF轮动观点。2022年11月，行业ETF轮动策略建议关注的行业ETF为：汇添富中证主要消费ETF（159928.SZ）、易方达中证石化产业ETF（516570.SH）、易方达沪深300医药卫生ETF（512010.SH）、广发中证传媒ETF（512980.SH）、国泰中证煤炭ETF（515220.SH）和南方中证全指房地产ETF（512200.SH）。ETF组合本周（2022.10.31-2022.11.4，下同）收益4.70%，相对沪深300指数超额收益-1.67%。本月（2022.11，下同）收益7.06%，相对沪深300指数超额收益-0.30%。
　　股债混合配置策略表现。基于宏观择时的股债20/80再平衡策略本周收益0.95%，2022年累计收益-2.99%；基于宏观择时的股债风险平价策略本周收益0.23%，2022年累计收益1.12%；基于宏观择时的股、债、黄金风险平价策略本周收益0.23%，2022年累计收益0.99%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债20/80再平衡策略本周收益0.81%，2022年累计收益-0.27%；基于宏观择时和行业ETF轮动的股债风险平价策略本周收益0.16%，2022年累计收益2.59%。
　　衍生品对冲策略表现。沪深300对冲策略本周收益0.40%，2022年累计收益5.76%；中证500对冲策略本周收益-0.63%，2022年累计收益-1.85%；行业ETF轮动对冲策略本周收益-1.29%，2022年累计收益2.45%。
　　风险提示。因子失效风险，模型误设风险，历史统计规律失效风险。