【宏观】商品反弹的持续性有待观察
　　观点：受防疫政策松动预期和美元指数回落的刺激，商品大幅反弹，不过，需求下行仍是商品市场面临的主要风险，本轮反弹的持续性有待观察。
　　逻辑：本月以来，大宗商品持续震荡走弱，主要原因一是，美债利率大幅上行，引发全球市场波动；二是，欧洲政治局势动荡、地缘政治冲突风险等持续抑制市场风险偏好；三是，全球经济衰退的风险依旧较大，需求面临持续走弱的压力。往后看，欧美央行加息和经济衰退是当前资本市场面临的最主要风险，尤其是近期多项经济指标显示，欧美经济下行的压力进一步加大，经济衰退或由预期逐步走向现实。尽管全球供应链紧张的局势短期对部分商品仍有一定的支撑，但商品需求长期下降的趋势难以扭转，供给也将在中长期得到改善，大宗商品价格将长期承压。