●宏观面看，欧美经济数据表现不佳下，经济衰退担忧升温。美联储激进加息预期降温，但金属仍将在较长时间内承受流动性压力。
　　供应端看，全球铅矿产量不及预期，国内炼厂原料依然偏紧，内外加工费连续三个月环比持平，且四季度炼厂冬储需求增加，将增加进口矿采购需求。原生铅方面，受疫情、限电及山火等影响，月度产量环比降10%，不及预期。再生铅方面，疫情影响减弱，叠加利润修复，产量预计环比回升。总供应稳中有增。
　　需求端看，在流动性收紧及芯片供应紧张的背景下，海外汽车产销下滑，需求减弱。国内延续消费旺季，电池配套需求及置换需求尚可，蓄电池企业维持高开工，但11月消费即将进入淡季，消费支撑或边际减弱。此外，比价高、人民币贬值及海外需求边际减弱影响下，电池出口同比下滑，出口支撑减弱。
　　整体来看，海外通胀压力不减下，流动性收紧压力将更长时间施压金属走势。产业端看，供应维持稳中有增，需求将步入消费淡季，供需面支撑边际减弱，库存存小幅累库风险。预计11月份铅价震荡重心或小幅下移，主要运行区间在14800-15400元/吨。
　　操作建议：区间波段操作
　　风险提示：宏观风险，供给超预期