报告导读
　　食饮板块本周观点：估值底部预期改善，重视食饮反弹窗口
　　白酒板块：22Q3白酒板块集中化趋势不改，总体表现符合预期。历史上每次行业调整期也是洗牌期，蕴含着下一波配置机会,我们对板块未来发展仍保持乐观。从确定性视角，我们最看好有业绩确定或超预期，再有改革和事件催化标的，比如：1）基本面强者恒强（贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒等）；2）低估值&确定性（五粮液/洋河股份等）。
　　大众品板块：本周大众品有所反弹，我们认为主要系前期调整较多。短期来看，虽然部分龙头个股业绩不及预期，但进入Q4销售旺季后部分板块的弹性有望释放，盈利能力将得到改善。建议密切跟踪个股边际变化数据，逢低布局具备长期投资及价值的个股标的。本周建议重点关注：盐津铺子、劲仔食品、华润啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、洽洽食品、仙乐健康、千味央厨、安井食品、伊利股份、中炬高新、科拓生物。不改此前推荐和观点，中长期继续布局两大投资主线：即优先选择业绩确定性和基本面确定性较强的投资标的；后续重点关注疫后修复的标的：即找寻疫后修复过程中业绩下修压力较小or后续弹性较大的公司。本周更新：啤酒板块观点更新、华润啤酒更新、青岛啤酒更新、妙可蓝多更新、科拓生物更新、新乳业三季报等。
　　10月31日~11月4日，5个交易日沪深300指数上涨6.38%，食品饮料板块上涨11.18%，白酒板块上涨幅度大于食品饮料板块，涨幅为11.19%。具体来看，本周饮料板块顺鑫农业（+33.45%）、百润股份（+29.88%）涨幅相对较大，迎驾贡酒（-2.39%）跌幅相对偏大；本周食品板块甘源食品（+24.54%）、绝味食品（+22.79%）涨幅相对居前，贝因美（-1.03%）跌幅相对偏大。
　　【白酒板块】Q3酒企分化趋势延续，强预收暗示强经营实力
　　板块回顾：情绪面向好&板块估值已处强性价比区间推动板块表现亮眼
　　板块个股回顾：10月31日~11月4日，5个交易日沪深300指数上涨6.38%，食品饮料板块上涨11.18%，白酒板块上涨幅度大于食品饮料板块，涨幅为11.19%。具体来看，顺鑫农业（+27.5%）、泸州老窖（+15.35%）、酒鬼酒（+14.6%）、舍得酒业（+13.6%）、山西汾酒（+13.1%）涨幅居前，其中顺鑫农业涨幅居首主因公司积极打造“金标陈酿”等潜力新品（2022-2025年有望贡献可观收益），从而打开后续潜力空间。我们认为本周白酒板块表现亮眼，或主因：
　　1）此前压制板块情绪的核心因素为市场对未来经济增速/疫情走势的不确定性，当前市场情绪有所好转；
　　2）当前板块性价比已凸显，超跌下反弹：本周白酒板块估值（ttm）从10月10日的34.2X跌至10月31日的27.0X（位居近3年底部），后逐步回升至11月04日的29.3X，当前区间主要酒企估值已具备性价比。
　　我们认为：当前板块已处于阶段性底部区域，建议加大配置力度，主因：
　　1）β：开始有边际向好预期。市场预期经济或缓慢复苏利好消费端表现（详见浙商宏观《2023年宏观年度策略：万里风云，峰回路转》）。
　　2）α：白酒板块仍为消费确定性最强的板块，在库存仍正常水平下，基本面或将于22年12月-23Q1迎来边际向好催化。
　　22Q3白酒板块业绩总结：行业集中度持续提升下，预收指标显示行业分化趋势加速
　　【总结】
　　22Q1-3酒企收入/净利润增速分别为2649.3亿元（+16.0%）/1000.01亿元（+21.2%）；22Q3酒企收入/净利润增速分别为819.8亿元（+16.3%）/299.0亿元（+21.4%），利润/收入增速剪刀差较Q1-3缩小显示结构升级趋势较疫情前仍略放缓。具体来看：1）22Q3次高端受益于以“放预收”为主，因此收入增速/净利润增速/毛利率以及净利率等指标均表现亮眼；2）高端酒预收环比增长最快；区域酒预收同比增长最快，两者均实现同比环比增长显示其后续发力潜能强，具体来看，今世缘/贵州茅台/迎驾贡酒/古井贡酒/洋河股份等标的预收均实现同比/环比正增长（五粮液环比变动+55.1%表现亦亮眼），后续可着重关注；3）行业集中度提升趋势延续。
　　【具体来看】
　　①【收入端来看】后疫情下分化加剧，次高端/区域酒表观增速最优。次高端在抢抓回补消费叠加预收环比下降4.6pct背景下，22Q3业绩增速表现最快，区域酒因满足基地市场受疫情影响小+有成熟单品+不依赖招商扩张+经营实力强劲增速延续Q2强势头（预收同样强势环比提升34.2pct）。
　　*分层数据：次高端酒表现最优异。Q1-3收入端：次高端（+26.3%）>区域龙头(+20.9%)>高端酒(+15.9%)>三四线酒（-9.5%）；Q3收入端：次高端酒（+24.6%）>区域酒（+19.2%）>高端酒（+15.3%）>三四线（+1.6%）。
　　②【净利润来看】消费升级主旋律不改，行业增速放缓分化加剧。22Q3利润/收入增速剪刀差（5.1pct）较22H1（5.3pct）缩小，显示：Q3行业虽仍以价升为主，但消费升级速度/行业价升速度较疫情前暂时有所减缓。
　　*分层数据：次高酒表现最优异。Q1-3净利润端：次高端酒（+36.6%）>区域酒（+24.5%）>高端酒（+19.3%）>三四