投资摘要：
　　每周一谈：基金持仓占比降至冰点
　　建材行业Q3以来遭遇地产预期低迷与自身基本面压力双重冲击，3季度遇到较大幅度调整。机构投资者对建材行业的信心低迷，持仓比例有所下滑。至2022年Q3末，行业整体基金持股比例降至1.99%，已接近2019年Q1建材行情启动前的持仓比例1.89%。
　　各细分子行业中水泥行业持仓比例环比显著下降，但仍高于2021年同期水平。22年Q3末水泥行业基金持仓比例为1.08%，略高于2021年Q3末的持仓比例0.79%。
　　玻璃、玻纤均迎来基金的大幅减仓，同环比均大幅下降。玻璃玻纤行业整体基金持仓比例22年Q3季末为1.73%，较2021年Q3降低2.15pcts。
　　装修建材行业基金持仓比例环比下行但仍有一定韧性。2022年Q3末装修建材行业基金持股比例为4.77%，较上一年同比下降0.72pcts。
　　重点子行业跟踪：
　　玻璃：周期底部去产能持续。至11月4日，全国最新玻璃均价为1711.33元/吨，较上周均价下降1.25%。库存继续振荡，环比略增，新的供给平衡逐步出现。重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱万重量箱，较上周库存微增46万重量箱，增幅0.74%。继续推荐步入新成长期的旗滨集团。
　　水泥：价格延续修复。截止2022年11月4日，全国水泥均价398.33元/吨，环比上周小幅上涨0.93%。全国熟料库容比均值为70.81%，与上周相比下降2.16个百分点。磨机开工负荷43.79%，较上周下降1.81个百分点，生产逐渐转弱。本期水泥-煤炭价格差均值为203.35元/吨，较上周四上升4.63%。与去年同期相比，水泥燃料价格差均值下跌46.84%。
　　消费建材：已进入估值周期真正底部。整体来看，建材行业市场表现依然在地产政策预期、基本面验证的范式中循环，地产政策力度决定弹性大小，地产销售决定上涨的反弹或反转属性。我们认为扩品类以及集中度提升的大逻辑并未发生改变，具备Alpha属性的优质企业如雨虹、伟星、三棵树有望继续实现市占率的提升，此外成本环境也已迎来较大变化，Q3起消费建材将迎来利润增速领先于营收增速，防水行业业绩底略晚却不会缺席。继续建议关注消费建材龙头东方雨虹、伟星新材、三棵树。
　　市场回顾：截至11月4日收盘，建材板块本周上涨6.24%，沪深300指数上涨6.38%，从板块排名来看，建材板块上周在申万31个板块中位列第14位。年初至今涨幅为-31.11%，在申万31个板块中位列第29位。
　　个股涨幅前五名：金圆股份、万里石、三棵树、南玻A、中旗新材。
　　个股涨幅后五名：兔宝宝、罗普斯金、金隅集团、三峡新材、三和管桩。
　　投资策略：稳增长链条重点推荐规模红利持续兑现的钢结构龙头鸿路钢构；地产复苏首推建材中消费属性占优的伟星新材、逆境反转的三棵树、建议关注业绩稳健增长的板材龙头兔宝宝，强者恒强的东方雨虹；新材料建议关注传统业务保持高景气同时步入新成长期的旗滨集团。
　　风险提示：地产链需求下滑，基建投资放缓，原材料价格波动。