上周板块大幅反弹，其中炉料涨幅领先，疫情防控的预期及海外宏观倾向快速转变，板块短期波动或加剧。
　　长流程钢厂利润维持亏损，电炉厂利润延续回升，预计长流程产量小幅下降，短流程产量延续回升。需求方面，地产各项指标延续弱势，我们测算未来销售好转力度无法明显改善房企资金紧张问题，新开工端将持续制约需求高度。螺纹现实需求维持韧性，需求预期不稳。钢厂减产幅度不及预期，关注后续钢厂行为及需求预期的变化。
　　炉料大幅反弹，铁矿海外发运和到港总量环比皆有增量；铁水产量高位回落，钢厂疏港减量，港口开始累库，供需平衡进一步转松。近期国内疫情扰动较多，铁矿受宏观情绪影响大幅反弹，盘面估值修复。但由于现实层面疫情未见好转，终端需求依然受限，铁矿的上涨行情或出现扭转。后续关注钢厂减产行为的落地及需求预期的变化。
　　煤焦端，高炉仍处于减产周期当中，短期铁水产量有进一步下滑预期，叠加钢厂现金流受限，原料采购较为谨慎，焦炭现实需求整体走弱。首轮提降落地后，第二轮提降紧随其后，现已全面落地。焦企销售不畅，厂内库存有所累积，开工率延续低位；煤矿生产逐步恢复正常，产地供应平稳，蒙煤进口亦延续高位。焦炭供需双弱，下游钢主动去库，短期现货偏弱运行。煤焦现实供需趋向宽松，宏观扰动及钢材需求仍然是焦煤价格的核心驱动因素。
　　整体而言，上周盘面大幅上涨的主驱动来自于国内外宏观预期转强，同时板块需求维持韧性，叠加钢厂现实利润在原料下跌后有所回升带来的减产压力放松。从近期的产业数据来看，钢材产销保持稳定，建材需求环比继续走强，库存延续低位去化。随着煤焦产量逐步恢复以及海外铁矿发运的上行，炉料供应压力进一步累积；虽然长流程钢厂利润有所企稳，但负向反馈风险仍未解除，后续炉料需求仍将下降。预计短期供需基本面变化有限，继续跟踪钢厂的减停产情况，以及宏观市场情绪对黑色市场的引导作用。