价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3770元/吨，较上周环比+0.3%，热轧3.0mm价格为3830元/吨，较上周环比+2.4%。本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。
　　利润：本周螺纹钢利润下滑。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周-16元/吨，+23元/吨和-2元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。
　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量959万吨，周环比降20.76万吨，其中建筑钢材产量周环比减14.88万吨，板材产量周环比降5.88万吨，螺纹钢本周减产6.47万吨至298.55万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降45.5万吨至956.19万吨，钢厂总库存461.35万吨，周环比降17.22万吨，其中，螺纹钢社库降22.94万吨，厂库降10.52万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量332.01万吨，周环比升7.05万吨，本周建筑钢材成交日均值16.94万吨，周环比增长13.14%。
　　投资建议：钢材需求有所回暖，供应端钢厂亏损减产发酵，钢材产出下滑，周内钢价先抑后扬。随着北方采暖季限产临近，叠加需求端稳增长政策大背景下部分工程赶工因素拉动，钢材基本面有望好转。基本面上，供应端本周五大钢材产出周环比大幅下滑20.76万吨，钢厂亏损减产加剧。需求端周内钢材成交回暖，钢材消费在赶工效应下仍具有一定韧性。库存方面，本周五大钢材社库、厂库去库力度加大。整体看，随着钢厂亏损减产发酵，叠加需求端赶工效应拉动，钢材基本面好转概率较大。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。
　　风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。