数据：美国10月非农数据表现超预期。数据显示，10月非农就业新增26.1万人，高于预期的20万人。10月失业率为3.7%，略高于预期的3.6%，前值为3.5%；劳动参与率为62.2%，低于预期的62.4%。10月平均时薪环比为0.4%（前值0.3%），同比为4.7%（前值5%）。
　　服务业新增就业人数总体仍保持高位。休闲酒店娱乐新增就业3.5万人（前值10.7万人）、医疗保健和社会救助新增就业7.11万人（前值8.07万人）、教育和保健服务新增就业7.9万人（前值9.1万人）、批发业新增就业1.5万人（前值1.2万人）、零售业新增就业0.7万人（前值-0.8万人）、信息业新增就业0.4万人（前值0.7万人）、建筑业新增就业0.1万人（前值2.2万人）、制造业新增就业3.2万人（前值2.3万人）。
　　非农总量数据表现强劲，但是结构有所松动。从其劳动力市场指标看，9月JOLTs职位空缺数达1071.7万人，高于预期和前值的1000万和1028万人，创今年第二大增幅，同时9月每个失业者对应约1.9个可用工作；10月ADP数据超预期，达到23.9万人，高于预期和前值的19.5万和19.2万人，表明即使在美联储较为激进的加息下，美国劳动力市场整体较为稳健。从结构来看，职位空缺率虽然依然处于高位，但美国10月ISM非制造业就业指数为49.1，较前值的53出现较为明显的回落，直接陷入至荣枯线以下，不同行业的招聘需求开始逐步分化，或意味着在经济不确定性上行的背景下，虽然本轮劳动力市场供给短缺使得贝弗里奇曲线处于历史高位的时间被拉长，但劳动力市场放缓的迹象仍存。此外，本月失业率的小幅上升，主要来自于劳动参与率的下降，表明劳动力市场的确有所松动。
　　薪资增长正在逐步降温。10月平均时薪同比从前值的5%继续放缓至4.7%，再创今年以来最低水平，与ADP报告所显示的换工作员工与留任员工的年薪增速均回落相呼应，意味着美国薪资增速或已达顶峰，薪资同比增速放缓表明其传导至通胀端的压力将继续削弱。
　　数据公布后，美债收益率和美元指数冲高回落，美股期货探底反弹，黄金价格小幅回升，表明新增就业总量虽然较为强劲，但是资产价格依然在为薪资增幅放缓以及失业率上行定价。往后看，在美联储连续激进加息下，通胀和劳动力市场的拐点均已显现，且其他经济指标不同程度走弱，主要集中在房地产市场大幅放缓、疫后服务消费走弱以及制造业新订单指数的回落，预计后续美债收益率进一步上行空间不大，美元指数短期维持弱强势。
　　风险提示：疫情反复，美国货币政策收紧超预期。