工业增加值增速可能回落。10月制造业PMI回落0.9个百分点至49.2%，其中生产指数回落1.9个百分点至49.6%。10月以来国内新冠感染人数回升，一些制造业企业也受到疫情影响。从高频数据看，汽车轮胎开工率10月下旬有所回落。我们预计10月工业增加值同比增长5.6%，较9月增速6%回落。
　　消费再次受到疫情扰动。10月受疫情回升影响，主要城市地铁客运量出现下降，服务消费可能受到拖累。预计10月社会消费品零售总额同比增长2.1%，较9月增速2.5%回落。
　　投资可能保持较快增长。10月土木工程建筑业PMI为60.8%，连续两个月处于高位景气区间，反映基建活动仍然较为活跃。10月30大中城市房地产销售仍然低于去年同期。央行表示，将进一步加大金融支持实体经济力度，引导更多资金投向先进制造业、战略性新兴产业，支持基础设施和重大项目建设。预计固定资产投资保持较快增长，1-10月累计同比增速上升至6%。
　　出口增速可能继续放缓。10月主要经济体制造业PMI延续下行走势。我国出口集装箱运价继续回落。韩国10月出口同比下降5.7%，增速转负。预计10月我国出口以美元计价同比增长4%，较9月增速5.7%继续回落；进口同比零增长；贸易顺差968亿美元左右。
　　CPI可能回落，PPI增速预计转负。10月农产品价格和9月相比总体基本持平，由于基数上升，同比增速大幅回落。预计10月CPI同比增长2.3%，较9月2.8%明显回落。10月制造业PMI原材料购进价格和出厂价格指数继续回升，PPI环比增速可能继续回升。但是由于去年同期基数较高，预计10月PPI同比增速转负至-1.5%。
　　贷款需求有所回落，社融增速总体平稳。10月末票据利率再度回落，反映信贷需求继9月大幅增长后有所回落。预计10月新增贷款8000亿元。10月政府债券净融资环比基本持平，仍然低于去年同期。近期委托贷款较去年同期明显改善。预计10月新增社融1.75万亿元，社融同比增速持平于9月10.6%，M2同比增速小幅回落至12%。
　　风险提示：疫情反复，房地产市场持续低迷。