11月1日，财政部发文《关于贯彻落实〈国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见〉的实施意见》，强调“发挥财政职能作用，支持山东加快财政制度创新，推动绿色低碳高质量发展”。我们作出如下解读，供投资者参考。
　　探索新旧动能转换的“山东路径”，既是责任，也是机遇。近年来我国经济“南北分化”现象突出，为促进南北区域协调发展、实现共同富裕，山东作为我国北方人口、经济第一大省，有能力、有条件、有责任为北方地区转型升级探索路径。2018年1月，国务院印发《关于山东新旧动能转换综合试验区建设总体方案的批复》，山东正式成为全国第一个以新旧动能转换为主题的综合试验区。
　　山东高质量发展取得重大突破。自2018年以来，山东加快“腾笼换鸟”，持之以恒落实“三个坚决”，即坚决淘汰落后动能、坚决改造提升传统动能、坚决培育壮大新动能，大力发展“四新”经济，做强做优做大“十强”产业，新旧动能转换“五年取得突破”确定的主要指标基本完成，119项重点任务全面落地，综合试验区建设成效凸显。表现为：经济实力稳居全国前列；技术创新不断涌现，产业集群加快积聚；能源转型初见成效。
　　山东新旧动能转换进入2.0时代。9月2日，国务院印发《国务院关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》。“深化”一词，一方面是对山东新旧动能转换五年来实践成绩的最大肯定，另一方面聚焦发展方向、升级发展目标，明确了从现在到2035年山东经济社会发展的总纲领。深化动能转换是现代化的必由之路，绿色低碳是实现碳达峰碳中和的主要途径，也是动能转换的内在要求。该文件主体框架可以概括为：“一个先行区”，即努力建设绿色低碳高质量发展先行区；“三个主题词”，即新旧动能转换、绿色低碳发展和高质量发展；同时设定了“两阶段目标”，从政策执行层面明确了“四个发展导向”和“七项重点任务”。
　　深化新旧动能转换，需要强化政策支持。作为重工业大省，要实现绿色低碳转型，必须依赖财政特别是中央财政的大力支持。财政部发布《实施意见》，指导山东省积极探索有利于深化新旧动能转换、推动绿色低碳高质量发展的财政体制机制。《实施意见》提出五个方面、16条具体支持举措，亮点主要体现在：一是加大预算内财政支持力度；二是通过财金协同方式丰富项目资金来源；三是产业转型方面明确政策引导方向；四是多管齐下提升财政管理水平。
　　近年来，财政领域面临支出效率不高、地方支出责任划分不清晰、土地财政下滑背景下地方财政平衡压力上升、地方债务风险化解难度较大等难题，财政部通过部署山东“示范”工作，也体现出深化改革、直面问题的决心和态度，未来相关财税改革措施不排除在更多地区推广试点。
　　对于山东而言，《实施意见》明确提出对于基本公共服务和重大战略项目实施的财力保障，特别是强化对民生、环保、产业转型、科技创新、基础设施建设等领域的支持力度，同时不忘提及防范化解地方债务风险的底线思维。释放出提振各界信心的积极信号后，预计未来相关政策细节进一步完善，中央财政支持力度有望持续加码，为山东高质量发展保驾护航。随着加强重大项目投入、引导产业升级转型、降低地区债务风险水平等方面政策红利逐渐释放，相关投资机会值得期待。
　　风险提示：政策出台和推进情况不及预期。