策略摘要
　　美联储议息会议后，美元再度大幅走高，对于铜价存在一定抑制。另一方面，铜品种基本面在4季度内存在略微向好的趋势，因此总体而言目前铜价或仍暂时以震荡格局为主。
　　核心观点
　　市场分析
　　现货情况：
　　现货方面，据SMM讯，现货市场，盘初持货商主流平水铜报于180-200元/吨，好铜与之相差无几，部分进口差铜于120元/吨起报。受进口货源冲击，日内现货市场持货商调价频繁。早市，主流平水铜调价至150~160元/吨，成交一般；差铜持货商为吸引市场买兴，将OLYDA、保加利亚等由开盘120元/吨下调至80元/吨，无奈还是难见买盘同时拖累主流平水铜价格，第二时段主流平水铜报于130~140元/吨，略有成交。日内湿法铜流入增多，品质不一；其中ESOX与CMCC价差较大。早市，ESOX报于80元/吨，CMCC报于50元/吨；由于CMCC品质较差，频繁调价至平水也不受下游青睐，持货商被迫调价至贴水120~贴水100元/吨。ESOX受CMCC拖累，由80元/吨下调几近平水。
　　观点：
　　宏观方面，据金十讯，对利率前景更敏感的2年期美债收益率收盘升破4.71%，日内升约9个基点，盘中突然暴涨升至5.134%。但同时，短端美债收益率大幅走高的情况下，美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高。显示加息对于经济的不利影响仍难忽略。不过就铜价而言，则相对抗跌。
　　矿端供应方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场依旧偏活跃，但依旧维持“供应多-需求少”的格局，冶炼厂不急于采购。TC价格小幅上涨0.58美元/吨至87.93美元/吨。市场主流贸易12月船期的货物，11月船期货物到港压力大。
　　冶炼方面，目前TC价格持续走高，故此即便在硫酸价格大幅回落的情况下，仍能维持一定冶炼利润。据Mysteel调研得知，10.28日当周，国内电解铜产量19.66万吨，环比减0.02万吨。目前华南地区冶炼企业冷料、粗铜供应再次出现阶段性紧张局势，因此产出稍有受限。前期受疫情干扰较大的区域的冶炼企业，上周基本恢复正常。内蒙古赤峰虽疫情干扰依然存在，但对生产暂无太大影响。
　　消费方面，上周，月差仍围绕维持在900-1000元/吨的水平，不过现货升贴水报价有所回落，这主要是因为持货商急于出货所致。由于加工企业前两周拿货偏少致使厂内常用库存基本见底，日内追涨拿货情绪有所体现，需求表现尚可。4季度在电力板块表现相对可期的情况下，需求展望或仍有略趋好转的情况。
　　库存方面，昨日LME库存下降0.83万吨至9.40万吨。SHFE库存降低0.15万吨至1.91万吨。
　　国际铜方面，昨日国际铜比LME为7.44，较前一交易日上涨0.45%。
　　总体而言，美联储议息会议后，美元再度大幅走高，对于铜价存在一定抑制。另一方面，铜品种基本面在4季度内存在略微向好的趋势，因此总体而言目前铜价或仍暂时以震荡格局为主。
　　此后关注LME方面对于是否全面禁止俄罗斯金属入库的讨论。
　　策略
　　铜：中性
　　套利：空CU2212多CU2303
　　期权：暂缓
　　风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　4季度需求旺季预期无法兑现