前三季度工业企业利润下降2.3%（1-8月前值-2.1%），营收同比为8.2%（前值+8.4%）。结合经济数据来看，“量”的方面，工业生产相比于上年较低基数、同比读数较高（6.3%），环比看0.84%仍然偏强，近五年来同期环比增速仅次于2020年同期。“价”的方面，工业品价格涨幅回落较快，一方面是翘尾因素，另一方面全球需求收缩预期下，大宗价格短期维持弱势格局。利润结构整体有所改善，采矿及原材料制造业的利润增速下滑，下游的成本压力延续缓解。装备制造业、电燃水供应业的利润占比较年初明显提升。
　　信用风险溢价方面，三季度装备制造业表现较好，其利润比重为31.5%，较年初提高约6.4个百分点；工业企业利润结构改善符合前期判断，由于国内地产投资低迷、需求预期收缩因素，原材料制造业表现趋弱，9月黑色、有色金属冶炼利润累计降幅分别扩大至-91.4%、-14.4%，关注对于发债主体的现金流影响。
　　具体数据来看：（1）分大类行业看，采矿业利润累计同比自3月起从高位收窄，1-9月为76.1%（前值88.1%）；电燃水供应业利润由降转增，利润累计同比+4.9%（前值-4.9%）。制造业方面，整体利润同比为-13.2%（前值-13.4%），9月制造业生产表现较好。从边际上看，装备制造业好于原材料制造业；消费品制造业有所分化，增速上以提升为主。
　　 （2）具体行业来看，利润同比正贡献较多的行业为电热生产和供应业、汽车制造、电气机械、通用设备、医药制造行业。其中，煤电价格联动机制下，上网电价上行带动电力行业利润修复。电气机械行业受益于光伏、储能、新能源设备的生产需求提升。汽车行业出口强劲，三季度以来装备制造业利润快速回升、投资复苏韧性较强。
　　 （3）规上工业企业资产负债率环比继续持平，电燃水供应业杠杆率环比下降，采矿业杠杆率环比提升。分企业属性看杠杆率环比持平为主，国有企业资产负债率环比下降0.1%，同比+0.4%与上月持平。
　　 （4）工业企业去库存加快，产成品存货同比下降至13.8%（前值14.1%）。9月分行业库存来看，有色金属冶炼、非金属矿物的库存同比均处于17%以上，且较上月进一步提升；9月钢铁生产加快，黑色金属冶炼的库存同比由4%提升到7.3%，原材料制造业短期处于被动补库。石油化工产业链、金属制品、汽车、通用设备的库存同比下降较快。