公司披露22年三季报。22年前三季度，公司实现营收3.88亿元，同比增长43.64%，实现归母净利润0.86亿元，同比增长80.31%；其中Q3实现营收1.43亿元，同比增长64.37%，归母净利润0.31亿元，同比增长103.15%。
　　利润率增长，盈利能力提升。22年前三季度，公司毛利率为51.40%，同比提升0.72pct，净利率为21.82%，同比提升2.92pct；Q3单季度毛利率为55.30%，同比下降2.44pct，环比提升10.24pct，净利率为22.06%，同比提升5.00pct，环比提升0.40pct。公司毛利率基本维持高位，净利率实现增长。
　　研发投入持续增加，打造超声技术应用平台。22年前三季度，公司研发费用为5171.77万元，同比增长68.91%，研发费用率13.33%，同比提升2.00pct；其中Q3单季度研发费用2049.11万元，同比增长82.48%，研发费用率14.35%，同比提升1.42pct。公司持续增强研发投入，未来将逐步走向超声技术平台型企业。根据招股书，公司募集资金拟投资于智能超声波设备制造基地建设项目和技术研发中心建设项目，用于研发和生产动力电池、IGBT、线束、无纺布等新兴领域的超声波设备。目前其动力电池超声波焊接设备、汽车轮胎裁切设备等主要产品的部分关键技术指标已达到甚至超越国际领先水平。
　　盈利预测与投资建议：我们预计公司22-24年归母净利润分别为1.26亿元/2.25亿元/3.13亿元，考虑到当前锂电设备扩产，与复合铜箔带来的更大超声设备应用空间，参考可比公司，给予公司23年归母净利润60倍估值，对应合理价值164.52元/股。维持“买入”评级。
　　风险提示：市场容量相对较小；客户集中度高及大客户依赖风险；技术变革及产品研发风险；下游动力电池行业增速放缓或下滑的风险。