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>> 中信证券-基金组合专题系列-指数增强基金精选:Beta+多元Alpha-221031
上传日期:   2022/11/1 大小:   2802KB
格式:   pdf  共27页 来源:   中信证券
评级:   -- 作者:   唐栋国
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管理人集中度较高,产品布局各具特色
  前十大管理人管理规模合计占比达67%。
  截至2022Q3,72家管理人管理着188只指数增强产品,合计规模达1695亿元;
  前5、前10管理人规模合计占比分别约48%、66%。
  估值水平更低、盈利增速更高
  中证1000指数成长属性突出、估值水平处于历史低位。
  上证50、沪深300、中证500和中证1000指数peTTM所处的分位点(2015年以来):13%、7%、14%和9%,估值水平均处于历史底部;
  中证500和中证1000指数2021年净利润同比增速分别约49.82%和60.67%、2022年Wind一致预期净利润同比增速分别约31.18%和55.41%,成长属性十分突出,显著高于上证50指数和沪深300指数。
  资金逐步关注小盘股投资价值
  截至2022Q2,主动权益基金在中证1000成分股上的投资市值占比约13%;历史投资比例稳定在10%-15%之间。
  年初至9月30日,北向资金净流入中证1000成分股约151亿元;近1年在中证1000成分股上的净流入额比较稳健。
  衍生品推出后,南方、华夏旗下中证1000ETF份额增加(58亿→110亿、25亿→68亿);汇添富(36亿)、广发(80亿)、易方达(79亿)、富国(80亿)中证1000ETF发行。
  2018年商誉出清后情绪悲观,之后换手率逐步提升。
  风险因素
  政策性冲击;
  基金经理或投研团队变化;
  基金获取超额收益来源发生漂移;
  类指数增强基金并未在基金合同上明确“指数增强”的投资方式,可能存在实际管理中的仓位偏离的风险。
 
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