本报告导读：
　　公司发布22Q3财报，受益7-8月高温天气刺激需求，预计增长主要有家空主业内销带动，毛利率同比改善明显，公司经营质量保持稳健。
　　投资要点：
　　维持盈利预测及“增持”评级：公司22Q3业绩基本符合预期，维持公司22-24年预测，为259.7/279.6/295.6亿元，同比+13%/+8%/+6%，对应EPS为4.61/4.96/5.25元，维持目标价46.64元，对应23年9.4xPE。
　　业绩基本符合预期。公司2022年前三季度实现营业收入1474.89亿元，同比+6.8%，归母183.04亿元，同比+17.0%，扣非185.67亿元，同比+25.8%；其中2022Q3实现营业收入522.67亿元，同比+11.0%，归母68.38亿元，同比+10.5%，扣非69.59亿元，同比+16.6%。
　　空调主业受益高温稳健增长：受益高温天气带动，我们预计Q3公司空调主业内销收入表现较好。根据奥维云网数据，公司7-9月空调线上零售销额分别同比+9.2%/+30.0%/-14.7%。7、8月高温刺激作用明显。由于21Q3公司第三方出货数据受到延迟发货影响表现为较高基数，我们预计22Q3公司出货实际情况预计比产业在线同比增速表现要更好。
　　利润端增长主要来自毛利大幅改善：考虑到会计准则变更，从毛销差角度来看，22Q3毛销差为20.92%，环比+0.85pct，同比+1.96pct。预计Q3以来，由于空调市场龙头竞争相对稳定，且渠道层级有效精简，公司出厂价保持了较好的同比增长，成本端压力缓解传导也较为顺畅，因此毛利层面的显著改善是公司利润端增长的核心。
　　风险提示：原材料成本持续上行、疫情干扰线下渠道销售恢复