事项：
　　9月全球轻型车销量约628万、同比+17%、环比+13%，中国248万、同比+28%、环比+9%，海外合计约380万、同比+10%、环比+15%，其中北美134万、同比+8%、环比-3%，欧洲约126万、同比-1%、环比+39%。
　　3Q22全球轻型车销量合计约1762万、同比+11%、环比+10%，中国706万、同比+33%、环比+35%，海外合计约1056万、同比持平、环比-2%，其中北美409万、同比持平、环比-3%，欧洲约320万、同比-9%、环比-6%。
　　评论：
　　基数低、季末冲量，9月海外轻型车销量同环比正增长。9月海外轻型车合计约380万辆、同比+10%、环比+15%，是去年6月后首次实现同环比正增长，主要由于9月季末车企冲量、且去年缺芯影响基数较低，但俄乌冲突导致的能源危机、高通胀仍对海外销量的恢复节奏有扰动。具体各地区：
　　1)北美：9月134万辆、同比+8%、环比-3%，3Q22409万、同比持平、环比-3%；其中美国9月115万辆、同比-12%、环比+2%，3Q22353万辆、同比-20%、环比+6%，供给、需求仍面临瓶颈。
　　2)欧洲：9月约126万辆、同比-1%、环比+39%（估计季末冲量影响），3Q22320万、同比-9%、环比-6%，从季度看俄乌冲突衍生的能源危机、持续高通胀依然影响供给、需求端（后文附2月末以来海外车企停产情况表）。
　　3)其它亚洲地区：9月75万辆、同比+44%、环比+37%，3Q22192万辆、同比+14%、环比+6%。
　　4)南美：9月27万辆、同比+15%、环比-5%，3Q2282万辆、同比+12%、环比+10%。
　　5)中国：9月248万辆、同比+28%、环比+9%，3Q22706万辆、同比+33%、环比+35%。7-8月限电对生产端的影响在8月下旬开始减弱，9月国内车企基本都恢复了满负荷生产，9月终端需求表现符合预期、但相较于历史季节性略偏弱（经销商促销活动推迟、疫情防控影响），预计10月行业整体表现较好，但仍有部分地区受到疫情影响，且不同车企差异可能略大。
　　9月全球新能源车销量约103万辆、同比+66%、环比+14%。9月中国67万辆、同比+99%、环比+6%，北美8.8万辆、同比+47%、环比-3%，欧洲约24万辆、同比+11%、环比+55%，海外合计约36万辆、同比+26%、环比+35%；3Q22全球约276万辆、同比+71%、环比+30%。
　　受需求疲弱、供应瓶颈影响，预计海外销量恢复节奏将延迟。9月中国汽车行业出口同比继续增长：狭义乘用车出口24.7万辆，同比+87%、环比-4%；9月汽车制造业出口交货值565.7亿元，同比+32%、环比-7%。由于俄乌冲突及衍生的能源危机仍在持续影响供应、能源危机导致的持续高通胀也在抑制需求，我们预计海外景气度仍将下行、海外销量恢复节奏将放缓。
　　初步预计2022、2023年海外销量增速分别为-7%、-5%，我们预计4Q22海外轻型车销量1082万辆、同比+2%、环比+2%，对应2022年销量4277万辆、同比-7.3%，初步估计2023年海外销量下行至4068万辆、同比-4.9%。
　　但对于国内整车及零部件企业的外销业务而言，美联储加息导致的人民币贬值有望提高换算后的海外经营所得，也有望促进出口规模提升。预计美联储仍将继续紧缩抑制通胀，因此有持续稳定海外订单的公司有望保持经营韧性。（后文附零部件海外业务占比表）。
　　投资建议：短期海外汽车景气仍较弱拖累中国企业海外业务表现，中长期中国汽车业在全球不断上升的比较优势仍带来更多份额提升潜能。短期估计国内零部件企业外销业务恢复节奏将放缓，有持续稳定海外新订单的零部件公司营收、盈利有望保持一定韧性。零部件推荐继峰股份、爱柯迪、立中集团、拓普集团；整车推荐吉利汽车、长安汽车、比亚迪。
　　风险提示：地缘政治及宏观经济影响、原材料涨价、芯片供给恢复低于预期等。