本期投资提示：
　　由于多地疫情小范围爆发导致出行受阻，10月需求兑现低于预期，乘联会预计乘用车零售销量在191万辆左右，同比+11.4%，环比-0.7%，其中新能源零售销量55万，同比+73.5%，环比-10.0%。当下消费者的成交动力不强，需要促销等刺激活动来加速消费意愿的转化，自9月以来，山西省、黑龙江省、浙江省绍兴市、河南郑州市、海南三亚市等多地持续推出鼓励汽车消费的相关政策，涉及现金补贴、消费券发放等多项举措，对于汽车终端消费将会起到很大的推动作用。年末燃油车购置税减半政策和新能源补贴政策到期、经销商折扣力度加大、地方鼓励汽车消费政策等因素会刺激抢装行情到来，预计11、12月份月均销量环比上升，处于200-230万辆的区间。
　　特斯拉降价将加剧行业竞争，或引领新一轮降价潮带来行业销量提升。特斯拉中国大陆地区在售Model Y、Model 3全系降价，降幅最高达3.7万元，降价后订单增长较为明显。特斯拉降价将加剧行业竞争，后续部分主机厂可能会选择性地跟进降价，有望带领行业成交均价中枢下行，加速新能源销量提升。据统计，问界、小鹏、理想已经跟进降价。
　　今年以来支持放宽皮卡进城限制的政策力度持续加强，皮卡消费向好，皮卡市场领头羊长城汽车最为受益。今年以来，国务院层面文件三次提及，释放全面解禁的信号。据报道，全国将近340个地级及以上城市中已有80%放宽进城限制或全面取消限制；全国各省市大力推进放宽皮卡通行限制，有利于加快皮卡推广，促进皮卡消费。目前皮卡主要市场需求因素是投资和工程建设，主力市场为中小城市和县乡市场，中西部和北方销量占比较高；随着皮卡进城限制放开，私人乘用化皮卡发展潜力较大，预计二三线城市高端化、乘用化、越野玩车的皮卡用户和运载货物的个体经营消费者会增加。长城汽车在皮卡行业占据绝对主导地位，9月长城皮卡全球销售17111台，国内市场份额约38%，出口市场份额41%。“炮、风骏、金刚炮”三大车型并驾齐驱，支撑长城市占率独占鳌头。全国范围内城市皮卡解禁或放宽进城，利好皮卡市场领头羊长城汽车。
　　本周传统车原材料价格指数小幅下滑，新能源车原材料价格指数有所回升，碳酸锂价格创新高（55.6万元/吨）。澳洲锂矿新一轮锂精矿拍卖价格创下新高，年末旺季新能源汽车抢装锂电池需求增加，锂资源供需错配加剧，四季度碳酸锂价格有继续上涨趋势。
　　小鹏在科技日上发布“城市NGP”和“全场景智能辅助驾驶XNGP”落地计划，坚持难而正确的成长路径。小鹏城市NGP 9月17日在广州落地试点，成为行业首个在城市场景中量产落地的高阶辅助驾驶功能。小鹏汽车科技日上发布，计划在2023年至2024年逐步实现全场景智能辅助驾驶XNGP，软件技术上基于XNet深度神经视觉网络和全闭环、自成长的AI和数据体系，实现包含无高精地图区域的导航辅助驾驶、停车场导航辅助驾驶、高速NGP、城市NGP在内的日常行驶场景的全覆盖。
　　投资分析意见：需求复苏充满波折，市场出现情绪波动实属正常。展望明年，竞争加剧将是行业发展的必然选择，因此我们更坚定看好有自身技术、品牌壁垒的整车企业，看好比亚迪、特斯拉、长安汽车、吉利汽车，以及长城汽车。同时在降本增效，客户突破上有着较强竞争力的零部件企业，看好华阳集团、科博达、爱柯迪、星宇股份、英搏尔、精锻科技等。
　　核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。