江西省经济实力处于全国中游水平，且整体债务水平并不算高，近年来区域发债量也较多，并且省内尚未发生过城投相关信用风险事件，对应市场关注度和认可度也在不断提升。于江西而言，省内存量债或更多集中在市本级当中，尤其是这几年江西诸多地市市本级以及国家级园区主体债券上量较多给机构提供了不少择券机会，对应区县情况如何？
　　维度一：江西区县城投债市场表现如何？
　　截至2022年9月末，江西省区县的存量城投债余额共计927亿元，涉及56个区县、70家城投平台，资产供给较为稳定。从发行情况看：江西省区县城投债的月度发行量占全省比重中枢在15%左右，2020年下半年以来，尤其是发行场所分档划分约束债券发行，对整体债务较多且分散的江西区县而言，产生较强的自发性约束，对应净融资规模增速放缓且有所波动。
　　从隐含评级主体发行偏离情况看：受政策监管大环境影响，2016-2019年，发行利率多低于估值，2020年发行利率明显高于估值，但2021年以来偏离估值均值情况有所改善。从具体区县来看，新建区（南昌）、南康区（赣州）、章贡区（赣州）2020年的发行利率明显高于估值水平。
　　维度二：江西省区县经济财政债务基本面如何？
　　经济方面，2021年，江西省已出数据的53个发债区县共实现GDP 14758亿元，GDP平均增速为9.96%。其中，南康区（赣州）、莲花县（萍乡）、瑞金市（赣州）等GDP增速在表现亮眼。财政方面，2021年第一梯队地区一般预算收入增量恢复至疫情前水平，第二梯队、第三梯队地区一般预算收入增量较大改善，逐步转负为正。所有区县的平均税收占比为69.8%。债务方面，江西省区县的绝对债务规模较高，且广泛地分布至各区县中，不同区县间的债务情况存在较明显分化，其中上饶、鹰潭、赣州部分区县的债务率水平相对偏高。
　　维度三：省内各区县批文通过情况如何？
　　近两年监管趋严的环境下，2020年以来各区县通过+生效总规模下滑明显，尤其是各地市经济实力排名相对靠后的区县。批文终止情况不多，仅有第三梯队两个区县2021年出现了终止。
　　总结来看：（1）第一梯队各区县：南昌作为省会，发债区县不多且存量债规模也相对较少，整体参与机会并不多；赣州发债区县众多，章贡区、南康区有一定的产业基础且存量债规模相对多一些，但市场主流对于赣州的参与主要集中在市本级和园区当中，无论是量和收益都有其吸引力；九江市各区县的经济财政实力基本接近，经济财政的绝对体量都相对偏低，存量债规模处中游水平，或更多还是本地金融机构参与。（2）第二梯队各区县：宜春主要发债区县是丰城，也是宜春经济财政实力最强的区县，人口产业均有一定支撑，可重点关注；上饶区县发债体量相对平均，其中德兴发行多一些，但整体实力偏弱；吉安发债主要还是在市本级和国家级园区当中，区县存量债比较少。（3）第三梯队各区县：抚州发债区县主要在临川和东乡，但整体实力偏弱；新余以钢立市，城区小而精，区县平台发债量很少，核心关注市本级；萍乡市各区县经济财政实力整体均较弱，安源区发债相对多一些；景德镇市乐平市经济体量相对大且发债多，但市场关注主要在市本级；而鹰潭贵溪市实力不弱，发债量不少，但整体城市体量太小。
　　风险提示：城投口径偏差；部分数据处理时点不一致所导致的偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。