华熙生物发布2022三季报：前三季度实现收入43.20亿元，同比增长43.43%；归母净利润6.77亿元，同比增长21.99%，扣非归母净利润6.01亿元，同比增长34.51%。摊薄EPS为1.41元；加权平均净资产收益率11.24%，经营性现金流净额1.16亿元，同比降低79.67%。
　　简评及投资建议：
　　1、三季度收入和扣非归母净利润双高增，功能性护肤品为主要增长动能。公司2022年前三季度收入43.20亿元同比增长43.43%，归母净利润6.77亿元同比增长21.99%，毛利率同比下降0.56pct至77.23%。单3Q收入13.85亿元同比增长28.76%，主因公司功能性护肤品收入同比取得较快增长，归母净利2.04亿元同比增长4.86%，扣非归母净利1.88亿元同比增长33.64%，增速差异主因报告期内来源于政府补助的非经常性损益金额减少；3Q毛利率同比下降0.78pct至76.80%。
　　2、2022年三季度期间费用率同比下降1.6pct至60%，费用持续优化。1-3Q22公司销售费用率同比提高0.59pct至46.98%，单3Q同比下降0.13pct至46.40%；1-3Q22管理费用率同比下降0.38pct至6.31%，单3Q同比提高0.14pct至7.07%；1-3Q22研发费用率同比提高0.04pct至6.42%，单3Q同比下降0.87pct至7.06%，主因公司在研项目数量同比增速较快，研发团队人员成本支出增加，且研发项目的推进导致临床试验费、检验检测等费用支出增加；1-3Q22财务费用率同比下降1.10pct至-1.00%，单3Q同比下降0.76pct至-0.87%。最终1-3Q22整体期间费用率同比下降0.84pct至58.70%，单3Q同比下降1.61pct至59.66%。
　　3、2022年三季度营业利润同比增长6%，扣非归母净利润同比增长34%。单3Q公允价值变动净收益同比减少201万元至170万元；投资净收益同比减少243万元至329万元，其他经营收益合计1872万元。此外，有效税率同比增加3.49pct至17.60%，少数股东损益同比减少330.54万元，最终单3Q归母净利润同比增长4.86%至2.04亿元，扣非归母净利润同比增长33.64%至1.88亿元。
　　4、全链路强化研发，稳固硬核科技力护城河。公司新增认定13位核心技术人员充实六大研发平台，成员涵盖微生物、生物活性物转化、中试成果转化等技术背景，并拥有丰富的行业经验。其中原料板块2位博士负责合成生物学关键技术研究，多人才集中于功能性护肤品原料/配方/产品等技术路线开发，实现公司“物质发现-成果转化-产业壮大”全产业链持续创新。
　　风险提示：线上营销成本激增、行业竞争格局恶化、新品推出不及预