商品价格整体震荡，黑色系普遍下跌
　　长期来看，华泰周期模型判断，库存周期带动商品下行，底部或在明年上半年；中期来看，宏观基本面影响下商品价格或整体呈震荡走势；短期来看，我们考察各个板块代表性品种的技术形态和短期择时信号，发现在各个板块中，黑色系近期普遍下跌，铁矿石上周下跌7.69%，焦煤下跌5.17%，均已下穿20日布林带下轨，短期下跌幅度较大带动布林带通道宽度持续增大。
　　短期：黑色系普遍下跌，铁矿石短期偏空
　　我们考察各个板块代表性品种的技术形态和短期择时信号，发现在各个板块中，黑色系近期普遍下跌，铁矿石上周下跌7.69%，焦煤下跌5.17%，均已下穿20日布林带下轨，短期下跌幅度较大带动布林带通道宽度持续增大。黑色系短期呈现下行趋势，普跌之后，或寻求新的支撑。
　　中期：宏观基本面影响下商品价格或整体呈震荡走势
　　宏观基本面方面，全球需求较弱压制商品表现。通胀维持较高水平，商品的价格具备下行支撑，短期内美元或仍将维持强势，实际利率暂无下降迹象，美国维持高位的利率水平和强势美元很大程度上压制商品以及其他资产的表现。微观基本面方面，商品期货的期限结构反映了商品市场的供求关系，近期农产品板块分化程度较高，升水最多的品种主要为农产品板块，贴水最多的品种主要为农产品、黑色板块。
　　长期：库存周期带动商品下行，底部或在明年上半年
　　华泰金工周期系列研究发现，全球金融资产和经济指标同比序列普遍存在42个月、100个月、200个月附近的三个主要周期，这三个周期对资产价格同比变化具备较高的解释力度，也是全球多项金融经济指标的共同周期。根据周期模型对商品指数同比序列建模结果，RJ/CRB商品价格指数和南华商品指数目前正处于下行趋势中，预计底部拐点出现在明年上半年。境内商品指数或比境外指数略有领先。
　　风险提示：本策略基于华泰金工周期系列研究对全球各类经济金融指标长达百年样本的实证结果确定周期长度，周期长度可能偏离均值，技术指标仅就过去趋势做出判断，历史规律存在失效风险。