本周国内经济数据集中公布，生产回暖是9月数据的主要特点，消费、外贸表现低于预期。美国GDP维持韧性，但结构弱势已有显现。
　　本周国内经济数据集中公布，生产回暖是9月数据的主要特点。
　　三季度实际GDP同比增长3.9%，名义GDP同比增长6.1%。生产方面，9月工业生产活动活跃，当月工业增加值同比增长6.3%，较8月上升2.1个百分点。采矿业较8月上升1.9个百分点，高技术产业较8月上升4.7个百分点，制造业较8月上升3.3个百分点，但公共事业较8月下降了10.7个百分点。
　　内需方面，9月社零同比增长2.5%，较8月下降2.9个百分点；其中，除汽车以外的消费品零售额增长1.2%，较8月下降3.1个百分点，疫情散点多发是消费的主要抑制因素。投资端，1-9月固定资产投资的同比增速为5.9%，较1-8月有所上升，主要是受基建和制造业投资增速维持在较高水平的影响，民间固定资产投资同比增速较1-8月下行，仍是受房地产行业拖累。
　　外需方面，出口同比增速延续下滑。欧美需求有所收缩。9月当月，按美元计价，我国进出口总值5607.7亿美元，同比增长3.4%，增速较8月下滑0.7个百分点。其中，出口3227.6亿美元，同比增长5.7%，增速较8月下滑1.4个百分点；进口2380.1亿美元，同比增长0.3%，增速与8月持平。从国别表现看，9月我国对欧盟、美国的出口同比增速继续放缓，分别较8月下降7.8和5.5个百分点；且从贸易差额看，9月我国贸易顺差依然主要来自美国和欧盟，但9月我国对美、对欧贸易顺差环比均有下降，欧美弱势需求对外贸数据表现有所影响。
　　海外方面，美国GDP维持韧性，但结构弱势已有显现。
　　10月27日（本周四）美国三季度GDP数据发布，三季度实际GDP年化季率初值升2.6%，市场预期升2.4%，二季度终值及修正值均降0.6%，二季度初值降0.9%。
　　从数据表观看，美国经济基本面仍有韧性，消费活动活跃，预计仍将在未来短时间内对美国经济有所支撑，第三季度美国个人消费支出环比折年率上升1.4%，超过此前预期的1.0%。
　　但在美联储持续加息的背景下，三季度美国已出现内需乏力的迹象，一方面，三季度净出口增长了2.8%，是当季GDP正增长的主要贡献项。三季度美国继续实现贸易顺差，进口下降703.0亿美元，进口下降或能说明当前美国内需的疲弱。另一方面，加息致使融资成本抬升，三季度美住宅固定投资下滑26.4%。内需走弱是当前海外市场“衰退交易”的主要线索。
　　风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。