9月份，强美元带动人民币汇率继续调整，整数关口并未诱发羊群效应，外汇市场总体保持了平稳运行。
　　始于8月中旬的人民币汇率调整延续，宽幅震荡加剧，对出口企业压力明显减轻。9月份，美元指数上行带动在岸人民币汇率时隔两年之后再度跌破整数关口。受政府部门释放稳汇率信号影响，月末人民币迅速企稳。进入10月份，收盘价较当日中间价偏离程度加大。受外汇政策调整影响，叠加美元指数回落，月末人民币再次企稳。9月份，滞后3个月和5个月环比的收盘价均值，以及人民币汇率指数继续下跌，显示汇率对出口企业的财务压力和对出口竞争力的影响减轻。
　　境内外汇供求转为小幅逆差，整数关口外汇市场有惊无险。9月份，银行结售汇出现年内第三次逆差，逆差规模为49亿美元。与此前人民币升值期间相比，当月市场主体的结汇意愿增强、购汇动机减弱，表明即便当月人民币跌破整数关口，“低买高卖”的汇率杠杆调节依然正常发挥，市场主体保持理性。
　　货物贸易顺差扩大但结售汇顺差收窄，是境内外汇供求关系逆转的主要贡献项。9月份，海关统计的货物贸易顺差环比增加，但货物贸易结售汇顺差有所收窄，后者贡献了银行结售汇总差额降幅的78%。当月，服务贸易涉外收付款和结售汇逆差同比下降，表明个人用汇没有出现明显波动；收益和经常转移涉外收付款和结售汇逆差继续收窄。
　　证券投资项下跨境资金净流出压力环比有所加大，但总体好于上半年。9月份，股票通项下资金净流出424亿元，债券通项下境外机构净减持人民币债券增至707亿元，证券投资项下涉外收付款逆差增至200亿美元，结售汇由上月顺差转为逆差32亿美元，不过均明显小于上半年。预计随着国内稳增长政策持续发力，疫情态势好转，资本流出压力或将减轻，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　市场主体加大汇率波动风险防范力度，促进外汇市场保持平稳运行。9月份，远期购汇履约占比创历史新高，远期购汇对冲比例升至历史次高，主要是因为中美利差倒挂程度进一步加深，导致境内美元/人民币掉期负值持续扩大，增强了远期购汇的吸引力。9月26日，央行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，意在抑制远期购汇需求，减轻人民币贬值压力。预计10月份开始远期购汇需求增长或有所放缓。
　　风险提示：地缘政治局势发展超预期，海外主要央行货币紧缩超预期。