观点摘要
　　供应端，OPEC+继续减产，供应端明显收紧，支撑油价；俄罗斯原油出口小幅回落，年底前欧洲仍有近130万桶日俄罗斯进口量需要替代，从三大机构的月报来看，制裁对4季度俄罗斯供应的环比影响基本在30万桶日左，短期影响相对有限；美国10月原油产量没有增长，继续受到资本开支的限制，EIA预计23年产量增速将明显放缓。
　　需求端，虽然三大机构在月报中下调了全球原油的需求预期，以及近期国际天然气价格大幅回落，但由于OPEC+减产力度较大，从静态平衡表来看，即便考虑到气价下跌而导致的气转油需求不及预期，4季度全球仍然为为小幅去库的状态。目前市场最大的利空仍然来自宏观环境，美国通胀压力仍然较大，11月加息75bp概率83.7%，12月继续加息75bp的概率45%。目前宏观环境对油价的利空仍然不可忽视，美联储加息持续施压消费端且效果明显，后期美联储的表态将更大程度左右油价走势。
　　 OPEC+通过减产夯实Brent80-85美元左右的底部区间，油价进一步上行又受到加息预期的压力，在美联储不改变政策方向前，预计油价震荡运行为主。
　　风险提示：美联储政策转向、中国需求大幅增长等。