●要点概览—受疫情及淡季来恪影响，钢材需求环比承压，去库迪度放说。宏观层面基建向上弹性下降，制迨业复苏基础簿弱,10月份PMl有所回落。地产销售边际改善，新开工、土地购置依然大幅下滑，政簏刺激效果有待观察。吨钢利润偏低，叠加秋冬季限产及粗钢压减，钢厂减产力度有望增大。悲观预期及负反馈格局下，盘面弱势难改，波动或加剧。焦炭方面，供需整体双弱，现货博弈加剧，首轮提降落地概率较大。负反馈预期主导下，盘面短期依然疲弱，贴水较大波动或加剧。焦煤方面，供需边际上转向宽松，负反馈预期下，盘面短期依然疲弱。
　　●终端需求—去库有所放缓。本周，钢材现货继续回落，上海螺皎3760元/吨(-130》，上海热卷3670元/吨(-140》。螺纹表观消费量325.0万吨(+2.9），全国述材贸易商日均成交15.0万吨(-0.9)。螺纹社库下降3.4%，厂库下降2.5%，热卷社库下降3.2%，厂库下降1.6%。表观需求仍有一定韧性，受疫情及淡季来临影响，环比面临回落压力。库存低位去化速度有所放缓，关注疫情控制以及房地产刺激政策落地效果。
　　●钢铁供给—产量小幅上升。本周，全国247家钢厂高炉开工率81.48(-0.5商炕产能利用率87.64(-0.62)。螺纹周产量305.02万吨(+5.83），长流程277.55(+4.01》，短流稿27.47 (+1.82）:热系周产量311.85万吨(-3.64)。估算的螺纹长流程毛利39元/吨，短流程毛利-19元/吨，热卷毛利-101元/吨。终端需求疲弱，钢厂利润偏低，高炉开工继续回落，废钢大幅下跌后消耗量有所上升，产量总体偏稳。秋冬季限产及粗钢压减背景下，预计后期供应压力将有所域解。
　　●焦炭—现货开启提降。高炉减产检修增多，铁水产量继续回落，部分钢厂控制到货，原料莴求承压下行。焦煤价格有所回落，不过焦企仍处于亏损局面，尽管物流运输边际改善，复产积极性并不高。供需整体双弱，焦企库存维持相对低位，现货博弈加剧，酋轮提降落地可能兰较大。负反馈预期主导下，盘面短期依然疲弱,贴水较大波动或加剧。
　　●焦煤—供需趋于宽松。大会结束后停产煤矿复产，供应逐渐回升。钢厂减产向上传导，原料需求整体承压，然企和贸易商采购放缓，叠加疫情影响运输，煤矿库存明显系积。家煤通关回升，口岸成交清淡，报价穗中有降。供需边际上转向宽松，负反馈预期下，盘面短期依然疲弱。
　　●风险提示:疫情扩散，国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码。