估值上看，期货主力合约甚至近月合约的行情走势都以较大的期货贴水即强基差运行。单边做空压力大，毕竟供需矛盾在11-12月的腌腊季仍有所期待，价格重心有再次上行的概率。当下期货盘面的估值都较低估。
　　驱动上看，统计局的能繁母猪数量从5月份以来持续回升，市场对于未来10个月的生猪出栏量有较强的上涨预期，因此2203和2205合约贴水格局呈现。但当下到明年春节前的生猪供应主要是去年6月份至今的能繁母猪数量、体重共同决定的。从大周期来看，接下来几个月生猪供应数量仍难提高。10月以来的现货拉涨更多的是猪周期上行期的正反馈、二次育肥推动。经过10月下旬的暴跌，部分供应压力有所释放，但仍未完全清除，虽然供需矛盾不支持持续暴跌，但市场情绪化影响下不排除11月初现货小幅反弹后继续下跌的可能，届时如果能出现恐慌性抛售，则2301和2303合约的上涨空间则可以打开。
　　毕竟在当下持续的疫情清零政策对于全国餐饮消费的需求打压仍较为明显，而广大老百姓收入预期降低，对于高价猪肉的接受程度也预期会有所下调。
　　整体来看，我们认为10月中旬现货28+是今年本轮猪周期的高点，后面即使腌腊需求推动，也基本上难以有更高的价格。加之国家持续抛储降温，政策策信号和市场情绪的影响仍较为明显。综上，建议这波回调后建议投资者适当解锁空2301多2303策略，变成继续逢低滚动做多2303合约。