事件
　　2022年前三季度公司实现营业收入74.80亿元，同比增长25.56%；实现归属母公司净利润3.54亿元，同比减少39.14%；实现归属母公司扣非净利润3.41亿元，同比减少39.53%。经营现金流量净额为1.23亿元，较上年同期增加130.60%。
　　总营收22Q3持续稳健增长，公司下游全渠道保真管理，拓宽新零售布局，上游深化酒企合作，持续强化品牌价值
　　2022年前三季度公司总营收实现25.56%的稳健增长，其中2022年第三季度公司单季度主营收入21.05亿元，同比上升4.32%，净利润下降系毛利率短期波动所致。报告期内，全国部分省市地区仍有分散化疫情反复，短期内整体线下餐饮宴请相关的酒类消费出现波动，但长期商务宴请、婚庆等主要消费场景需求大趋势不变，或构成补偿性消费。随着二十大报告中指出拉动内需等的积极经济政策与防疫政策的优化，行业稳健恢复与未来景气值得关注。结合社消数据来看，今年前三季度社会消费品零售总额32.03万亿元，同比增长0.70%；其中烟酒类9月增速略有波动，年内第二次出现单月的负增长（20年4月及今年4月疫情影响后的首次负增长），一方面烟酒类连续两年9月保持15%+的高增速增长，基数较高，同时近期整体疫情管控较去年同期更严格，终端动销表现相对平淡，9-10月的中秋、国庆假期是线下宴请的重要时间窗口，整体动销表现对于月内影响较大。虽因聚餐宴请受限导致酒水消费承压，但酒品市场年轻化、健康化、高端化需求持续增长；中秋节、国庆黄金周以夜间经济、户外露营、商圈酒水节为主导，拉动酒类消费，在一定程度上缓解了需求压力。在此大环境下，公司营收规模增速表现稳健，表现亮眼。结合公司报告期内的表现来看，公司顺应市场需求变化不断增强自身竞争力，提升与上游酒厂的议价能力，深入开展战略合作关系，充分发动区域型名酒自采，保障战略型产品供给。8月与拉菲罗斯柴尔德男爵酒业旗下的精品葡萄酒品牌，巴斯克正式达成战略合作，从区域零售重点客户渠道以及电商渠道积极拓展。同时在酒厂大力支持下顺利完成古井贡酒1818、“金鬼酒”、虎头汾酒的重磅升级，共同推进产品结构调整和营销渠道优化变革；荷花酒推出收藏类“金蕊天荷”、新品红莲老荷花及“青花系列”荷花·青10、荷花·青20，发力团购渠道。
　　渠道方面，公司以保真口碑为基础，拓展下游“B+C端”新零售布局，提升上游选品运营能力，精品酒产品矩阵不断丰富，线上线下全渠道布局：①公司以全渠道保真为准则，买真酒到华致”、“买名酒到华致”的保真连锁品牌效应持续扩大。结合疫情的防控形势精细化管理，公司战略进一步优化，营销节奏把握有度，形成标准操作流程，产品保真线上线下全覆盖。“323”保真规定要求线下连锁门店不求数量，酒品采购、存储、销售全环节严格监管。电商平台上架“跨境购”，采用“海外直采+保税仓备货”模式，满足全球保真酒水精选需求。②公司控制上游源头、信息化管理、消费者监督，形成竞争壁垒及议价能力，与优质龙头名酒企业强强联手，同时增强了消费者粘性，彰显品牌价值。③公司形成小B端+大C端战略，线上开拓名酒厂品牌合作、推进电商平台授权，今年前三季度新增泸州老窖、酒鬼酒、辛巴赫等知名厂商线上授权，丰富产品矩阵；推进节庆日开展线上营销，包括多元化短视频平台风格、双十一直播预热、中秋节、国庆节、华致优选节、618活动、每周专场等营销活动。线下拓展拍卖渠道，与京东拍卖、西泠拍卖合作，完善销售渠道。
　　从季度的角度来看，一季度内元旦、春节期间国内的聚餐场景增加，且国内防控步入常态化，婚宴、商务宴请、企业年会等多种场景的消费恢复，叠加春节旺季产品备货计划与营销策略得当；二季度为传统淡季，且北上等超一线城市的疫情反复主要集中在3-5月份，对于期间的线下餐饮冲击较为明显，由此公司营收增速环比一季度出现回落；三季度内9-10月份中秋、国庆双节同至，且婚庆等需求旺盛；四季度提前备货元旦、春节，下半年销售表现值得关注。随着消费升级的大趋势演变，当前市场内大众可选的高端白酒品牌变多，同时疫情带来的不确定性因素，使得消费者囤货欲望下降，倾向于“随用随买”及“补偿性消费”，因此长期来看，我们仍然看好公司作为优质渠道商的可持续业绩增速趋势。
　　2022Q3综合毛利率降低7.13pct，期间费用率减少0.81pct
　　报告期内公司销售毛利率为14.03%，相较去年同期下降了7.13个百分点，相较前年同期降低5.69个百分点；主要系其前三季度主营业务白酒毛利率同比下降所致。疫情下酒水行业进入新一轮产业调整期，精品高端酒水需求持续增长，白酒品类头部效应进一步凸显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等头部企业集中；在此背景下，公司顺应市场需求调整产品结构，名酒销售占比同比提高。同时公司提升精品酒促销力度，导致精品酒毛利率同比下降，同时部分名酒毛利率有所下降，多方因素共同导致毛利率波动较大。
　　公司上半年期间费用率同比下降0.81个百分点，费用管控得当，主要的费用支出仍