投资要点：
　　微观流动性整体：资金供给转负。本期资金供给合计-194亿元，资金需求635亿元，整体对于市场净流出-829亿元。资金供给转负主要由于北向资金净流出、股票型ETF净申购水平显著回落拖累，资金供给主体轮流萎靡。资金需求仍偏刚性，虽然产业资本转向净增持，但南向资金阶段性持续放大，两者效应相抵。
　　偏股型公募新发：市场未有起色，新发底部区间震荡。本期偏股型公募新发份额为163.87亿份，相较于上期171.87亿份变化-4.66%。偏股型新发规模仍位于底部震荡。
　　北向资金：迎来一波出清。本期北向资金整体净流向-355.82亿元，相较于上期净流向-2.96亿元边际扩大。10月以来，北向连续2周分别净流出-63/-293亿，最近一周净流出显著放大，维持近3个月的总量平衡被打破。对比3月连续3周净流出超-600亿水平来看，当前出清力度未到极限水平。
　　两融资金：参与度冰点后小幅反弹，总量仍位于底部。两融交易额占全A成交额比例回升至6.99%，绝对水平仍位于7%以下，在节前参与度下探破6后迎来阶段性反弹。本期双周两融仍表现为小幅净流出-43亿元，相较于上期-404亿元显著收窄。
　　股票型ETF：资金连续净流入后告一段落。本期存量股票型ETF净申购额为41亿元，相比于上期320亿元变化-87.04%。存量股票型ETF在经历连续8周累计净流入超600亿资金净流入后，在最近一周出现边际净流出，净流入趋势告一段落。对比4月，当时股票型ETF连续5周净流入700亿水平，当前连续净流入规模接近，但节奏偏慢。
　　股权融资：节奏显著放缓。本期股权融资规模292亿，相比于上期262亿元变化+12%，虽然双周水平相近，但主要由于节前一周IPO节奏暂停。以最近一周股权融资规模78亿来看，单周水平已显著回落。
　　产业资本：10月以来连续两周表现为净增持。本期产业资本表现为净增持26亿元，相比于上期净减持230亿元转为正向变化。10月以来产业资本净减持规模大幅回落，连续两周表现为净增持。一方面由于市场回调较多，另一方面10月以来解禁规模较低。对比4月底来看，当时产业资本净减持规模连续5周维持在50亿水平以下，当前时间维度或仍需消化。
　　限售解禁：未来半月解禁规模仍较低。本期限售解禁市值为1024亿元，相比于上期2621亿元变化-60.93%。当前解禁水平位于低位，未来半月仍将保持当前水平，预计约为1049亿。
　　南向资金：增配力度继续提升。本期南向资金净流入369亿元，相比于上期净流入157亿元进一步放大，港股持续回调背景下，南向资金不断加快增配速度。
　　风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据更新、测算误差。