策略摘要
　　截止10.25日，PVC期货价格弱势运行；国内宏观预期悲观；装置开工稳定，PVC社会库存较高；PVC自身行情不佳，倒逼原料端走势；出口报价下跌，出口窗口关闭；下游采购积极性不佳，观望情绪浓厚。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货市场：截止10.25日PVC主力收盘5817元/吨，环比下跌1.26%；前二十位主力多头持仓：496784（+16322），空头持仓：560494（+21807），净空持仓：63710（+2440）。
　　现货及企业动态：截止10.25日，华东（电石法）报价：6010元/吨（-70）；华南（电石法）报价：6090元/吨（-85）；山东信发PVC开工正常，出货一般，价格稳定，5型出厂报6000元/吨；宁夏英力特22万吨PVC型装置开工满负荷，有一定库存。今日报价稳定，5型电石料承兑出厂报价在5900元/吨，3型电石料承兑出厂报价在6100元/吨，部分商谈。
　　基差：截止10.25华南基差-11；华东基差+4；基差小幅走弱。
　　上游原料：截止10.25日华北电石报价4300元/吨，较昨日价格上涨35元/吨；陕西兰炭报价1576元/吨，较昨日价格无变化。
　　观点：国内现货市场跟随期货市场进一步降温，现货价格维持深度升水状态。市场对后期开工回升，新增产能压力以及需求转弱预期强烈。外围报价下调，进一步缩减出口利润，出口疲软叠加内需未见起色，导致迟迟未能启动去库。PVC期货价格运行面临较大压力。
　　■策略
　　中性；PVC基本面偏空，但短期来看价格下行空间或有限。短期维持观望；01合约大概率处于“过剩”状态，激进投资者可择机逢高试空。
　　■风险
　　国内地产数据；原油走势