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　　恒立液压（601100）三季报点评：业绩拐点已来，海外产能扩张加快推进
　　行业阶段性触底，公司季度收入回正。7月开始，挖掘机销量增速开始转正，7-9月行业累计销售挖机5.72万台，同比增长3.06%，公司收入基本和行业销量保持一致。我们判断经过1年半左右的调整，行业达到阶段性底部，随着公司非挖机业务占比提升，未来收入增长有望持续优于工程机械行业。
　　下调22-24年盈利预测，维持“买入“评级。我们谨慎下调22-24年盈利预测，预计公司22-24年归母净利润为24.66、26.70、31.29亿元（原22-24年盈利预测为28.59、31.71、36.54亿元），目前股价对应22-24年PE分别为27、25、22倍。考虑到公司高技术壁垒及未来非挖机业务持续拓展，维持“买入”评级。
　　(联系人：王珂/刘建伟)