事件：以美元计，中国9月出口同比增长5.7%，8月为同比增长7.1%；9月进口同比增长0.3%，8月为同比增长0.3%；9月贸易顺差847.4亿美元，8月为793.53亿美元。
　　9月贸易数据概述：出口增速较8月份有一定幅度下降，我国出口的外部环境逐渐承压。对主要国家出口增速大多下降。对发达国家出口增速全部下跌，其中对美国出口增速下跌较多；新兴经济体中，对东盟和俄罗斯出口增速有一定上涨。汽车和汽车底盘、成品油、手机等出口增速有所上升，其余主要商品出口增速大多下跌。原因上看，一方面反映出全球经济放缓导致的外需逐步走弱，另一方面或与近期人民币兑美元贬值有关。进口增速较上月持平，我们认为主要反映当前我国经济基本面的企稳，后续预计经济修复斜率将开启一轮上行，进口也有望进一步恢复。
　　1、出口方面，以美元计，9月出口同比增长5.7%，8月同比增长7.1%，7月同比增长18%，9月出口增速较8月份有一定幅度回落。
　　1）全球经济景气度已低于荣枯线，与全球经济景气较为一致的韩国出口增速亦有较大幅度降幅，我国出口的外部环境逐渐承压。9月摩根大通全球制造业PMI为49.8%，较8月下降0.5个百分点，已经低于50%荣枯线；与全球经济景气度较为一致的韩国出口增速亦有较大幅度的回落，9月同比增速为2.7%，8月增速为6.6%。总的来看，由于欧美等国通胀持续走高，带动美联储、欧央行等全球主要央行持续加息，全球经济增长动能仍在放缓，我国出口的外部环境预计将逐渐承压。
　　2）分国别看：中国对主要国家出口增速大多下降。对发达国家出口增速全部下跌，其中对美国出口增速下跌较多；新兴经济体中，对东盟和俄罗斯出口增速有一定上涨。
　　以1-9月各地区累计同比与1-8月累计同比相比较，中国对世界主要经济体出口增速大多下跌。发达国家中，对美国的出口增速下跌较多，1-9月累计出口同比增速为8.9%，较1-8月累计同比增速下降3.3个百分点；对日本、韩国出口增速略有下降；新兴经济体中，对东盟、俄罗斯的出口增速继续提升，1-9月出口累计同比增速分别为20.6%、10.3%，较1-8月累计同比增速分别提升1.2、1.8个百分点，东盟仍为我国第一大贸易伙伴，占我国外贸总额的15.1%。1-9月对印度、巴西的出口增速有一定幅度的下降。从外需看，上述国家/地区中，大部分国家/地区的9月制造业PMI下降，仅俄罗斯和英国9月制造业PMI分别上涨0.3、1.1个百分点至52%、48.4%。发达国家中，欧洲国家制造业PMI均处于50%荣枯线以下。其中欧元区、德国制造业PMI分别下降1.2、1.3个百分点至48.4%、47.8%，美国9月制造业PMI为50.9%，较8月下降1.9个百分点，但仍处于扩张区间。新兴市场国家制造业PMI大部分处于50%荣枯线以上，但较上月大多有所下降。9月份巴西、印度制造业PMI分别下降0.8、1.1个百分点至51.1%、55.1%。总的来看，本月全球主要经济体PMI维持下降趋势，后续可能持续落入收缩区间。
　　3）分产品看：汽车和汽车底盘、成品油、手机等出口增速有所上升，其余主要商品出口增速大多下跌。以1-9月份各商品累计同比与1-8月累计同比相比较，汽车和汽车底盘、成品油、手机出口增速有所上升，分别较1-8月份上升8.36、10.34、2.8个百分点至64.49%、29.9%、6.7%；出口增速下降幅度相对较小的有机电产品、高新技术产品，分别较1-8月下降0.4、0.29个百分点；玩具、未锻造的铝及铝材等出口增速下降幅度较大，分别较1-8月下降5.3、7.3个百分点至14.6%、55.6%。本月汽车和汽车底盘、汽车零件等出口增速在前几个月高增速的基础之上仍再度提升，或与当前我国新能源汽车行业出口具有较强的竞争力有关。
　　4）9月出口增速较8月有一定幅度回落，一方面反映出全球经济放缓导致的外需逐步走弱，另一方面或与近期人民币兑美元贬值有关。
　　总的来看，9月份出口增速较8月份有一定幅度下降，我们认为可能有几个原因：一是全球经济放缓带动外需走弱，我国出口亦受到影响，符合我们外需进一步回落的判断。从当前欧美等主要发达国家以及新兴市场国家的经济情况来看，其国内的通胀形势还很严峻，短期内各大央行的较快加息行动也不会停止，需求端受抑制之下，各国经济增长动能持续下降。特别是欧洲方面，在能源危机逐渐发酵之下，企业停工停产甚至搬迁等情况正在增加，因此外需有一定程度下滑；二是9月份以来人民币兑美元有一定幅度的贬值，美元计价下，我国的出口金额亦有一定幅度的下降。不过总的来看，本月出口保持了一定的韧性，同比增速虽小幅下跌，但暂未出现加速下跌趋势。
　　2、进口方面，以美元计，9月进口当月同比增加0.3%，增速较上月持平。我们认为主要反映当前我国经济基本面的企稳，后续预计经济修复斜率将开启一轮上行，进口也有望进一步恢复。
　　9月中国制造业PMI新订单指数与进口指数较8月份分别上升0.6、0.3个百分点至49.8%、48.1%，虽然边际有所改善，但仍处于收缩区间。以当月同比增速计，进口产品中肥料、钢材、未锻造的铜及铜材、原木及锯材等金额增速降幅较大，其中肥料进口金额